馬股次季財報季節終於落幕，最新財報中顯現出馬幣貶值帶來的殺傷力。

最明顯的例子，是背負龐大外債的公司，都蒙受嚴重的外匯兌換虧損，導致業績滿江紅。

雖然這屬於賬面上的虧損，但仍會影響投資情緒和企業運作。更何況馬幣貶值，意味著要償還更高的外幣貸款本金和利息，終將影響企業的現金流。

一些出口為導向和賺外匯的公司，受惠於馬幣疲軟，交出亮麗成績單。不過，仍有一些原本受看好可從馬幣貶值中獲利的公司，卻意外蒙受不利的衝擊，而無法寫下佳績。

這反映馬幣貶值的好處似乎未如預期，例如有手套公司表示，雖然馬幣貶值，但其產品售價也跟著調低，盈利反而受侵蝕。

另一家公司也指出，進口原料的價格變貴了，成本上漲，抵銷出口產品的賺幅。

不少油氣公司都賺取美元收益，原本可從美元強勢中受益，但是油價崩跌，這些公司反而蒙受嚴重虧損。

更大的問題是，全球經濟不明朗，海外市場需求疲軟，影響銷售表現，大馬公司即使具匯率優勢，也未必能提昇出口銷量。

同時，全球貨幣競貶，本區域許多貨幣兌美元匯率都告滑落，各國貨品競相跌價，大馬的產品無法從中佔到太大便宜。

中國最近引導人民幣貶值，提昇了中國產品的價格優勢，也對本地出口企業帶來威脅。

馬幣貶值如雙刃劍

馬幣貶值有如雙刃劍，短期看以有利，但若進一步滑跌，業者可能會嘗到苦果。

截至6月杪，馬幣匯率為3.7843（相比上年同期為3.2135），其負面衝擊已經顯現在次季業績中，但最壞一刻仍未到來。

馬幣在第三季至今的跌勢更為嚴重，尤其是在8月後期，馬幣跌4之後，一度暴跌至約4.29，險破4.30關口，月杪才略為回彈至4.2273（上年同期為3.1520）。馬幣進一步降值，將令企業盈利再受衝擊，尤其是高外債和進行外幣護盤的公司，第三季業績更難有起色。

馬幣重貶，市場上負面悲觀情緒瀰漫，消費者更是擔心生活負擔加重，購買力變弱，將影響內需和整體經濟。

雖然仍有出口導向企業從中受惠，它們正悶聲大發財，在馬幣急貶聲中靜悄悄賺大錢，但這些公司的數量畢竟不多，同時馬幣過度波動，終非好事，企業將難以規劃營運和定價，最能可能反噬企業盈利。

一些電子公司就擔心，馬幣若進一步走貶將帶來風險，物價和工資將走高，優質技術員工恐流失，令大馬難以吸引到良好的外國工人。

8月馬幣跌勢之快和跌幅之大，超乎市場預期，也令投資者亂了方寸、慌了手腳。市場恐慌和悲觀情緒急速擴散，令馬幣被瘋狂拋售。

外資大行瑞銀更表示，馬幣可能在近日內下探5.00令吉水平。如今證明此預期顯然是過度悲觀和誇張。

馬幣在1997／1998年風暴時期，最嚴重情況下也僅是貶至4.71水平。這些外資如此唱淡馬幣，究竟是判斷失準抑或別有意圖，令人深感好奇。

無論如何，大馬股匯市在經歷了驚心動魄的8月之後，如今開始跌後喘定，隨著全球股市和油價強勢反彈，馬幣也逐步恢復元氣。

馬幣的大波動終於告一段落，投資者和商家如今可以鬆一口氣，然而後市仍難預料，海外市場不明朗，美國何時升息仍然爭議不休，大馬政治醜聞繼續打擊市場信心，在馬幣仍面對震盪的重大壓力下，企業必須先想想如何加強體質，以應對可能出現的風暴。（星洲日報／焦點評析‧作者：李勇堅）