百盛（PARKSON，5657，主板貿服組）藉整合旗下兩家子公司套現6億4千萬令吉的計劃，上週因香港上市子公司百盛零售集團（PRG）的獨立股東們投票反對，半路腰斬。

百盛原本打算在完成整合後，派發每股10仙現金給股東，但隨交易取消，股東們的期待也瞬間化作泡影。

今年7月，百盛提議以約6億4千萬令吉，把持股67.6%的新加坡上市零售臂膀——百盛零售亞洲（PRA），注入持股53.1%的PRG之中；由於持股上的差異，這將導致百盛在PRA的持股被稀釋剩35.9%，未來盈利貢獻也將減少。

好消息卻是，百盛可藉此套現6億4千萬令吉現金，這筆數目相等於百盛總市值的超過50%，可謂非常可觀，加上PRA本身也面對盈利減少的問題，和每股將獲10仙現金，百盛的小股東們大多樂見這宗交易的完成，可惜事與願違。

投票數據顯示，PRG獨立股東是以高達63.44%的反對票否決了收購PRA股權的交易；香港媒體報道，反對原因是PRA過去3個財政年盈利持續下跌，並質疑收購難創造價值，因兩家公司的業務地點不同。

作為馬股的大型零售公司之一，業務遍佈亞洲的百盛過去幾年過得並不如意，各主要業務市場大多面對銷售和賺幅受壓問題，這不僅造成百盛業績連續幾年陷入低迷，股價更從2012年初的約4令吉40仙（經除權），一路滑落至目前的約1令吉10仙水平，跌幅高達驚人的75%。

當初在高位買進的股東，無不大嘆倒楣，雖然百盛在該段期間曾數次派庫存股，股東非一無所獲，但比起賬面上的巨額虧損卻是杯水車薪，得不償失。

實際上，讓不少百盛股東始終抱有一線希望、選擇繼續持股的關鍵原因，在於百盛的基本面仍穩定，不但每股淨資產高達2令吉43仙，還持有27億8千萬令吉的現金，而該公司在區域各國所打下的強大零售網絡，也是賣點之一。

問題在於，管理層要如何把業務導回正軌，讓內在價值發酵，讓盈利止跌回揚，這正是股票能否重贏投資者信心的關鍵。

脫售資產套現固然可解一時之癢，但若管理層對有關資產的未來展望有信心，比如說PRA股權，那在此時脫售未必是好事，只因未必能取得理想的售價，更何況百盛本身既已掌握龐大現金，又何需急於把PRA套現？

至於眼睜睜看著每股10仙現金飛走的股東們，或許該這麼看：與其老想著對整體投資無太大影響的10仙現金，不如更用力想想看，究竟是要繼續把守股票，耐心等待放晴的時刻到來，還是忍痛一刀斬下，認賠退場轉找其他機會吧。（星洲日報／投資致富‧投資茶室‧文：李三宇）