馬幣在年中突然承受驚人賣壓，瞬間跌破當年與美元掛勾的3.80令吉關口，一路直瀉，4.50令吉岌岌可危。幸好，最近馬幣兌美元徘徊於4.30令吉，總算穩定下來了。

美國聯儲局放話調高利率，吸引資金回流，刺激美元升值，是造成馬幣等120個經濟體貨幣貶值的最主要原因。

問題在於，馬幣跌勢為何遠大於區域同儕？國際油價跌得慘不忍睹，大馬政府主要收入之一的石油和相關收益大減，是馬幣跌得更重的原因。

當然，話題層出不窮的一馬發展有限公司（1MDB），以及背後牽涉的種種政商糾結，也普遍視為馬幣貶值的主要元凶。

另外，馬幣會跌得鼻青臉腫，也是市場慣性使然。在市況轉壞時，許多投資者包括資深基金經理驚慌起來，就會不管三七二十一拋售資產，結果自然是資產價格跌勢加快。

可是，資金市場持久不衰的一種現象是羊群心理。雖然投資大師們一再強調，儘量往人少的方向走，才有機會突圍而出，但跟著大隊走，至少在市場轉壞時，仍有藉口可尋，如果逆向操作，到最後虧得焦頭爛額，這班基金經理的名聲可就毀了。

其實，在馬幣狂貶時，國家銀行總裁丹斯里潔蒂就不只一次強調，我國經濟基本面並未明顯受到衝擊，“一旦國內外不利因素煙消雲散，外資將回流，馬幣可回到應有的水平”。

2015年首半年，強穩內需抵銷疲弱出口，帶動大馬國內生產總值（GDP）成長5.3%。在2016年財政預算案中，政府仍有信心2015年經濟成長可守住4.5至5.5%，明年雖然略為減緩，但仍有能耐增長4至5%。

除了經濟，國家財政也是左右馬幣走勢的關鍵。政府2016年預期進一步削減赤字至3.1%，比今年低0.1%。

不過，政府財務壓力依然沉重，截至6月公共債務為6千275億令吉，政府擔保的企業債券則有1千758億令吉。美銀美林經濟學家蔡學敏指出，排除政府擔保證券的話，公共債務佔國內生產總值的比例是54%，如果納進債券擔保數額，比例可能逼近70%。

隨著多項數據陸續出爐，顯示國家經濟和政府財務並未明顯轉壞，一些“專家”開始現身說法，他們強調，大馬經濟成長穩定、債務管理良好，中央銀行也是區域最佳之一，所以大馬市場“確實是有一點超賣”。

當然，唱衰大馬的“專家”仍大有人在，他們認為，經常賬惡化、資金外流等風險依然困擾大馬，相信2016年大馬會是掉隊的經濟體；有些更在傷口上撒鹽，說印尼的改革和振興措施開始見效，政治局勢勝於大馬，“可能是更好的選擇”。

話說回來，馬幣貶值，固然離不開外圍利空、市場一面倒拋售大馬資產等，但這些外來因素並不在控制範圍之中，位高權重者反而應該低頭檢視手中籌碼，再撫心自問到底自己是否其身不正，以致引來嗜血的鯊魚一哄而上。

重點弄錯了，可能回頭已是百年身。（星洲日報／焦點評析‧作者：王寶欽）