亞洲航空（AIRASIA，5099，主板貿服組）真的會被私有化嗎？

自從亞航慘遭賣空機構狙擊，使股價在短短3個月內蒸發超過65%後，市場就持續傳出亞航醞釀私有化的消息，雖說亞航曾在10月初發文告予以否認，強調對私有化一無所知，但市場似對有關澄清不感興趣，寧可繼續焦聚能帶讓股價波動的市場流言，從中找尋獲利機會。

在亞航出面澄清，及股價谷底反彈超過100%後，原以為私有化流言將就此落幕，不料只停頓不到1個月，私有化流言上週又死灰復燃。

這一次，某外電引述消息人士稱，亞航創辦人丹斯里東尼費南達斯和其業務伙伴拿督嘉瑪魯丁，早前把亞航的19%股權拿去抵押給銀行，借了2億美元貸款用於私人投資用途。

結果，由於亞航股價大跌破壞了貸款的抵押條款，東尼和嘉瑪魯丁為解決有關問題，正討論私有化亞航的可能。

不管這次是空穴來風，還是無風不起浪，筆者在閱讀有關新聞後，始終對傳言的“邏輯”百思不得其解，甚至有些哭笑不得。

以截至上週五的1令吉48仙閉市價計算，亞航總市值大約是41億令吉，意味東尼和嘉瑪魯丁透過TUNE集團所持有的19%亞航股權，約值7億7千900萬令吉。

若這批股權被用作2億美元（當今匯率相等於8億6千萬令吉）貸款的抵押，銀行又不願曝光於抵押不足的風險，那東尼和嘉瑪魯丁只要提前支付部份貸款，或與相關銀行商量料就能解決問題，畢竟貸款額和抵押品價值差距不算太大，銀行懂得權衡。

而且，消息指上述貸款是在2011年借取，距今已有4年之久，當初的2億美元貸款額不會絲毫未減吧？

此外，透過私有化來解決問題也是很奇怪的想法；因為，若東尼和嘉瑪魯丁真的不愁錢，那自掏還清貸款、贖回19%股權不就一勞永逸解決問題了嗎？何需私有化？

如果說東尼和嘉瑪魯丁暫時無力還清8億6千萬令吉貸款，那又如何能拿出至少高出3倍的金額，來私有化亞航呢？可別忘了，亞航本身也背負了超過120億令吉的貸款呢！

還有一點需考量的是，亞航目前的其中一項大計，就是讓各國子公司和聯號公司陸續上市，以釋放海外投資價值和舒緩集團資金壓力；試想，這邊求上市，那邊卻私有化，說得過去嗎？

更讓人奇怪的是，對於私有化傳言再起，亞航兩天前所做的回應竟意外變得曖昧，沒有直接否認，反而還順藤摸瓜，表示大股東向來都在不斷探討各種可能性，包括增加持股，但強調未有任何定案，給投資者留下更多遐想空間。

或許，任由私有化謠言在市場飄散，刺激股價士氣，對大股東而言也不是壞事吧。

不管怎樣，綜合各客觀因素，筆者始終認為亞航暫時不可能被私有化，儘管傳言再兇再逼真，甚至被大股東默許。（星洲日報／焦點評析‧作者：李三宇）