一馬發展（1MDB）以98億3千萬令吉代價，脫售旗下Edra全球能源的100%股權予中國廣東核電集團，使國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）股東及投資者鬆了一口氣。

自從國能表示有意競標Edra全球能源以來，市場一面倒地不看好，給予相當負面的評價，並以拋售國能股票來表達不滿與擔心。

由於這項潛在併購，國能股價從高峰重挫，從2月初的16令吉90仙，跌至8月杪最低的10令吉20仙。市場主要擔心國能出價太高，而被視為拯救一馬發展，加重國能的債務負擔及阻礙未來業務發展。

根據表面數據看來，雖然一馬發展虧本脫售Edra全球能源，惟最終售價仍比預期價格高，這也是國能最終在競標中未能得標的主要關鍵。

根據已獲悉資料顯示，一馬發展前後是以120億令吉收購13項電力資產，若加上60億令吉的債務，總代價高達180億令吉。如今它以98億令吉脫售（不包括60億負債），仍是以22億的折價脫手，與市場揣測國能出價（不超過87億令吉），仍有一段距離。

話又說回來，若單從商業考量為基礎，如果不是價格不對，其實一馬發展在5國的13項電力資產，可使買家在短期裡一舉擴展國內外電力資產投資，若日後善以經營，料可成為業務長遠發展與成長的催化動力。

以目前國能的財務情況來看，短期內要付出98億令吉兼承擔負債60億令吉，相信是難以承受的財務負擔。

較早時，市場就預測，若是國能舉債收購Edra全球能源100%股權，假設80%以貸款融資，國能可能需要借貸高達70億令吉，加上預計貸款100億令吉融資2千兆瓦的3B項目，總計可能令國能的負債率，從0.5倍增至0.9倍（還不包含Edra相關60億令吉債務）。

所以，隨著最近答案揭盅，國能競標失利了，國能股價就連漲數天加以慶祝，相信是歡迎國能沒有亂花錢買貴貨，或排除展開拯救行動的瓜田李下疑慮。

無論如何，一馬發展將Edra全球能源脫售給中國公司，將為大馬引進龐大資金，也顯示外資對整體大馬經濟及管理等有信心，可是比國能未能購得Edra全球能源的意義還要重大。

（星洲日報／投資致富‧投資茶室‧文：李文龍）