上週，UEM前線（EDGENTA，1368，主板貿服組）宣佈以1億2千800萬令吉收購KFM控股私人有限公司80%股權，並以5千600萬令吉現金及1千812萬新股支付。

KFM控股是由努羅拉敏及法丹分別持有54.06%及45.94%股權，手握20年經營權，為布城首相署提供整治工程、翻修工程、資產管理服務及資產管理計劃。

消息傳開後，UEM前線股價上揚，因收購將提供新收入來源，而努羅拉敏及法丹亦為脫售政府頒發的經營權，入袋5千600萬令吉現金竊喜。

經營權期限及性質已令人質疑，但姑且相信，說不定KFM控股正在提供首相署一些特別服務。

努羅拉敏及法丹實際脫售的是甚麼？他們脫售的是一間截至2014年12月31日止淨資產5千263萬令吉的公司及20年的經營權，故UEM前線才會支付KFM控股淨資產及經營權約3倍價錢。

未來UEM前線的1億2千800萬令吉將繳付多少給這項經營權還未釐清，即浮現另一個問題：政府頒發的經營權合約收益是否允許被脫售？

說穿了，若經營權持有人被允許利用合約套利，不也無形中在催生競租風氣，就如過去般，小型私人公司獲頒通訊頻譜後再以重利出售給電訊公司的情況一樣嗎？（星洲日報／財經‧TheEdge專頁）