中國股市對於今年的全球市場而言，是煤礦中的金絲雀，還是房間裡的大象？可能都很適用。

金絲雀VS大象悲觀者會青睞金絲雀的比喻：上海股市新年伊始就跳水，預示中國本地事件可能在全球範圍內引發反響。

樂觀者則認為中國是大象：雖然不容忽視，但該國股市受到嚴密控制，而且基本上不對外國人開放，所以對於全球投資而言不會有那麼大的意義。

如果本周的市場動態可以作為借鑒，上海市場的震盪今年將對全球市場產生重大影響，儘管中國股市在全球所佔權重相對較小。

全球股市週一下跌，許多股指創出了多年來的首個交易日最大跌幅。

各地投資者拋售股票的理由很多，但首要原因是當日稍早上海股市重挫7%。中國被迫首次暫停全國股市交易，中央銀行與證券監管機構也迅速行動，以期讓市場恢復鎮靜。

對中國金融市場狀況、政府支撐市場的能力以及整體經濟的擔憂由來已久。去年夏季這些因素就引發了全球市場挫跌。但週一的跌幅之深、對全球影響之大都令投資者措手不及。

“每次政府入市干預，市場一般都會下跌。投資者感到絕望。”滿地可銀行私人銀行首席投資員傑克阿布林表示。

中國股市在截至去年8月的3個月挫跌了45%，當月人民幣小幅貶值。僅8月24日一天上海股市就大跌了8.5%。

這種暴跌震動了全球。美國股市錄得4年最大跌幅，道瓊斯工商指數跌幅一度達到1,000點。

過去一年，中國上證綜指有12次單日跌幅達到5%或更大。對美國股市的影響總體來說是負面的，標普500指數在這些日子裡有9日下跌，包括8月24日大跌3.9%。

但關聯性深淺不一。標普500指數4個交易日的跌幅均不足0.5%，3個交易日持平或走高。

聯儲局歐中行按兵不動
中國再成焦點

幾個月以來，投資者一直批評中國市場和中國相關因素拖累了世界經濟和市場。而隨著聯儲局籌備歷史性的升息並最終於12月升息，且能源價格再次下滑加大了歐洲中行進一步放鬆貨幣政策的壓力，有關中國的擔憂因素逐漸消退。

但鑒於聯儲局和歐洲中行可能在幾個月內不會再次行動，關注焦點重新回到中國。

“我們回到了原點——中國。震盪程度令人擔憂，即便週一美國股市收盤脫離盤中低點令人鼓舞，”高盛資產管理執行董事安德魯威爾森表示。

在最近《路透社》調查的31位策略師中，只有7位認為對於2016年美國股市來說，他們最擔心的是中國因素，還有5位認為全球經濟衰退或放緩是他們最擔心的問題之一。

部份問題在於，投資者需將中國經濟狀況和股市表現分開看。長期看兩者可能存在一些關聯，但過去幾年關聯程度已經小多了。

中國股市上證綜指在截至2015年6月的一年上漲了150%，但同期中國經濟增長率從7.4%放緩至7%——與中國過去的搶眼表現相比，下滑幅度不小。儘管下挫，中國股市去年仍收高10%，但經濟減速還沒有緩解跡象。

“中國經濟的影響力遠大於其金融的影響力。”百達資管公司（Pictet）首席策略師魯卡保利尼稱。

“我不會將中國金融市場震盪作為今年的主要風險，但如果中國經濟影響到美國和歐洲經濟，那將是更為危險的情況。”（星洲日報／財經‧即時評論：《路透社》）