“今年或熱到40度！”

 

較早前，科學、工藝及革新部長拿督斯里馬迪烏斯表示，根據1998年厄爾尼諾降臨大馬的經驗，不排除今年大馬將出現40度高溫。

 

近期內，不少人說，厄爾尼諾（El Nino）這熱力四射、看不見摸不著的聖嬰影響原棕油產量，使原棕油價回揚。雖然原棕油行情距離最高峰還有一段距離，但相較於之前每公噸2千令吉左右，目前回到2千500令吉以上的原棕油價格已經算不錯。

 

他們說，厄爾尼諾導致天氣變得又熱又乾燥，這對油棕樹而言並非一個好氣候，可能導致產量下跌。在預期產量下跌下，交易商才趕快入場買棕油，深怕以後就要買貴貨了。

 

但是，原棕油目前價格回揚，純粹是厄爾尼諾推高的嗎？

 

若只以原棕油來看，厄爾尼諾是近期最大利好。數據顯示，在1月時，棕油產量正因為厄爾尼諾而下跌20%。

 

雖說如此，但原棕油囤貨消耗量並沒有明顯下跌，根據聯昌研究的調查，目前大馬原棕油的庫存量仍有210萬公噸。

 

產量雖有所下跌，但囤貨仍然高企，這難道不意味著近期內原棕油需求並沒有走高？

 

若大家都只把焦點放在氣候上，厄爾尼諾當然符合邏輯，產量下跌推高價格，這也符合經濟理論，但是大家都似乎忘了一個關鍵“要素”，也就是在一年前，造成棕油價大跌的“大豆”。

 

數據顯示，在原棕油走高的同時，大豆價格卻不斷下跌，這就不符合經濟邏輯了。

 

照理說，一個很愛吃蘋果的人，若認為A蘋果及B蘋果是能互相替代的完美替代品，斷不會因為A蘋果產量下跌而忽然買入大量A蘋果，畢竟A蘋果少了，吃B蘋果也無很大的區別。

 

根據供給規律，身為原棕油完美替代品的大豆，若厄爾尼諾效應真的那麼大，在原棕油價格走高的同時，大豆價格理應也該走高。

 

過往數據也顯示，大豆與原棕油行情幾乎是共同進退的。根據大宗商品研究局（CRB）數據，從2006年至2015年至今，大豆油價格都緊貼原棕油走勢。

 

翻查芝加哥商品交易所（CBOT）的大豆價格後，終於找出問題所在，原來原棕油價走高，並不是天氣太幹燥，而是因為馬幣大跌。

 

芝加哥商品交易所的大豆價單位為“鎊”及美金，而大馬交易所原棕油則是“噸”及馬幣，在轉換單位後，會發現其實從開始至今，原棕油與大豆價根本沒脫離，兩者溢價仍然維持在100美元左右。

 

根據伊利諾伊大學的研究，厄爾尼諾並不會明顯地影響大豆產量，並預計在今年裡，大豆產量仍有大量存餘。對於一個理智的人而言，就算原棕油會因天氣大跌，但只要大豆價格偏低，還是能以大豆煉油，根本不需要急著買原棕油。

 

不能否認的是，厄爾尼諾確實使原棕油產量下跌，但原棕油價格走高，並不純粹因為天氣，背後還有數不清的因由。

 

投資方式千百種，應該見樹也應該見林，見樹不見林或見林不見樹，可能會忽視當中的危與機。功課做得不夠就貿然投資，這可不是一件好事。（ 星洲日報／焦點評析：文：陳林德）