特別併購條例設立以來，共有5家公司以特別併購方式上市，4家以油氣業為目標，而去年上市紅森（RSENA，5270，主板特別併購）則放眼飲食業。

除了木槿花石油（HIBISCS，5199，主板工業產品組）成功轉身至主板上市以外，餘下公司仍未成功收購資產。而成功購資產的木槿花石油卻不幸遇上油價低迷的局面，業績無法取得亮眼表現。利空籠罩的大環境，昔時熾熱的“黑金寵兒”，淪落至無人願意接手“燙手山芋”。

回看餘下3家特別併購公司，CLIQ能源（CLIQ，5234，主板特別併購）收購油氣資產案無法獲得股東放行，將在4月11日除牌。SONA石油（SONA，5241，主板特別併購）為維持上市地位，在股東特大前夕，召開媒體匯報會，說明公司準備收購的資產屬於合理價，且前景甚佳，絕對值得收購。

然基於木槿花石油窘境及CLIQ能源股東不買賬的前車之鑑，SONA石油擔心股東未必放行，在股東特大前5天發出了“誘惑”，只要股東通過收購資產建議，公司將會進行資本回退，每股最多回退7.09仙。

股東覺得SONA石油的“糖果”建議過於倉促，無法仔細思考，因而要求展延股東特大，以便有足夠時間思考。管理層也接納相關建議，將在30天內擇日再召開特大。

屆時，若股東不點頭，公司須進行清盤，並將現金回退給股東，因公司的3年期限即將屆滿。

目前，SONA石油現金價值接近48.5仙，按上週五閉市價45.5仙計算，股東可獲得約6%的回酬。若進場價格為42仙（52週最低），回酬率更是高達10%以上，以1年時間而言，回酬率甚高。

SONA石油管理層一再呼吁，股東們切莫短視，不要貪圖一時高回酬，而放棄收購良機，錯失了長期獲利。

也即是說，股東必須面對兩種景況：通過收購，即可獲得資本回退，雖可能有長期美景，惟須面對股價下跌的風險，屆時可能得不償失；直接反對收購，就可“袋袋”平安。

話說回頭，所謂特別併購公司，重點仍應是收購的油氣資產能不能衍生更好的長期收益；只是時不我與，股東還須在短期或長期之中作出抉擇。（星洲日報／投資致富‧投資茶室‧文：謝汪潮）