由彭亨州王儲掌控的陸盛（TMAKMUR,5251,主板種植組），2014年7月上市馬股，上市首日曾書寫69仙或55%溢價，是當年股價表現最佳的IPO。

然而，上市不到兩年後，陸盛卻於上週一（26日）接到幾位聯合大股東的私有化提議，以東姑阿都拉為首的投資者建議以每股回退1令吉80仙的方式買斷剩餘股權，然後讓陸盛從馬股除牌。

以IPO時的1令吉25仙發售價計算，大股東提出的1令吉80仙私有化出價倒也合理，除了比發售價高出36%，也比消息宣佈前的1令吉47仙最後掛價高出22.45%，小股東整體仍小有賺頭，不至於賠錢退場。

不管怎樣，有錢賺並不足消除人們對大股東突然提出私有化的好奇心，畢竟上市不到兩年即展開私有化的例子，不太常見。

對此，全購方的解釋是私有化能讓其他股東實現投資價值，賺取22至30%溢價，股票流通量偏低也是考量之一。（這當然只是一般官方說辭，沒有投資者會盡信）翻閱財務資料，從事種植和產業發展業務的陸盛，在2015年的淨利是5千341萬令吉，相當於每股盈利13.42仙，每股淨資產值（NAV）則為1令吉零6仙；以此作準，私有化出價相當於13.4倍過往本益比，或NAV的1.69倍，估值不低，大股東看似沒佔到多少便宜。

然而，這反而使陸盛的私有化顯得更加離奇，較專業的小股東甚至在消息出爐後猛翻財報，看看自己是否看漏了某些“隱藏價值”。

這造成陸盛在彭亨州的鋁土礦業務再成為焦點。

幾個月前，彭亨過分開採鋁土礦引起的污染問題引起全國關注，也使鋁土礦開採活動備受非議；事件爆發後，政府決定讓業者暫停運作3個月，以重整鋁土礦運作流程。

作為上市公司，陸盛當時的地位非常尷尬，因該公司也是其中一位鋁土礦業者，在人們抨擊業者為求暴利而枉顧環境時，陸盛卻得把其在鋁土礦業務的豐厚利潤和賺幅在財報中攤開，無所遁形。

因此，陸盛大股東決定以公平價格在上市21個月後展開私有化，不排除是為了避免類似尷尬再次上演。

更何況，若彭亨鋁土礦行業因早前引起的問題而被迫整合，陸盛未必不是潛在受惠者之一呢。（星洲日報／投資致富‧投資茶室‧文：李三宇）