第四家也是規模最大的特別併購公司－－REACH能源（REACH，5256，主板特別併購），上週建議私下配售最多佔總股本22.9%的新股，籌集1億8千萬令吉，主要用於買回反對資產收購計劃股東的股票。

REACH能源是在今年3月提議以1億5千488萬9千美元，收購哈薩克埃米爾油田的60%權益。

照理說，油價持續低迷，這家公司連想要收購資產也擔心股東反對，可以上哪兒尋找願意買單的新股東？

況且，由於配股計劃需要獲得現有股東的批准，也必須待資產收購計劃完成再進行，可想而知，該公司的如意算盤不一定打得響。

REACH能源是假設25%股東反對資產收購計劃，並要求該公司回購股票，來擬定上述發股計劃，並估計回購25%股權須耗資1億1千830萬令吉。

即使沒有股東反對資產收購，該公司仍打算為資產收購尾數和營運資本而配股集資6千800萬令吉。

由於同為特別併購公司的SONA石油（SONA，5241，主板特別併購）和CLIQ能源（CLIQ，5234，主板特別併購）分別面對不同的清盤風險，有了前車之鑑，REACH能源為了避免步上SONA石油和CLIQ能源的後塵，顯然正竭盡所能，力求獲得股東批准資產收購計劃。

然而，如果SONA石油祭出的資產收購價減半和資本回退牌也失效，REACH能源的配股能夠激起股東的興緻？

除非REACH能源提出的反對票收購價十分誘人，否則股東不一定願意賣出股票；萬一反對資產收購的股東不願賣出股票，寧願等著公司清盤而獲取更高回酬，REACH能源能怎麼辦？

不久前，REACH能源董事經理兼首席執行員沙胡哈密受訪時說：“我在油氣業工作的時間不算短，總共見識過油價下跌6次，最低那次更曾降至每桶10美元，而我們依然有能力賺到錢。”

雖然投資者無從得知REACH能源能否在油價徘徊於50美元水平時賺錢，但該公司股價從一度跌破60仙，到近期回探70仙關口，逼近上市發售價75仙，說不定管理層真能擺脫特別併購公司坎坷的命運呢。

可是，如果股東不買賬，REACH能源說得再多也是枉然。（星洲日報／投資致富‧投資茶室‧文：王寶欽）