目前全世界似乎都把目光投入美國聯儲局起息的發展，最近市場聽到美國預計6月要起息，全球資金市場高喊“怕怕”而震盪不靖。到底市場在怕些甚麼？

美國為全球舉足輕重的最大經濟體，若是起息證明經濟不差，惟又怕衝擊經濟走好的勢頭，使聯儲局對起息時機時，也是“心大心小”，全球市場也跟著忐忑不安。

一般而言，加息是要使商業銀行對中央銀行的借貸成本提高，從而逼使市場的利息也“水漲船高”。理論上而言，加息的目的包括要減少貨幣供應、壓仰消費及通貨膨脹，鼓勵存款及減緩市場的投機活動。

由此可見，起息這也不完全是壞事，特別是使美國甚至全球經濟更應腳踏實地，回歸傳統基本面。

美國升息將影響全球資金的流動，自美國在去年12月第一次升息後，代表著美聯儲局對其貨幣政策的轉變，這將是美國自2006年以來的利率轉變周期開始（除2010年的微調之外）。惟幸升息不是意想不到的事件，市場特別是匯股市會預先作出反應，緩和衝擊。

美國聯儲局要起的是“聯邦基金”利率，即銀行必須將其一定比例的庫存現金放在美聯儲作為準備金，一旦美聯儲局要提高利率，這意味著銀行的準備金要增加或提高，從而影響或減少銀行的流動量。

起息是個雙面刃，有好也有壞；好處就是避免市場泡沫的產生，避免潛伏更大市場危機。美國經濟復甦到可以升息的門檻，只要美元升息，全球資金使用成本都會明顯提高，拉抬全球銀行拆借款利率。

若用傳統收支表的觀點來看美國資產，美國總負債超過14兆美元，是名義上全球負債最多的國家，實在是有必要收起寬松的貨幣政策，使經濟的基本因素更為扎實強穩。

不過，從美國說要開始起息起，美元就不斷地走強，惟這對美國貿易逆差不利，這也是美國陷入說起不起的窘境的因素之一。

目前全球大多數貨幣都與美元掛鉤，美國起息將使美國債券的需求量變大，特別是其他國家債券收益正在下降的階段，外國投資者必須將他們的貨幣兌換成美元，買入美國債券而使美元走高。

美元走強對美國的出口商不利。

美國起息使利率走高，原本停泊在新興市場的資金將大量撤回美國，強勢美元則將導致新興巿場貨幣下貶；且新興巿場的美元債務將因美元升值而導致償債成本提高。美國緊縮貨幣可能導致資金突然停止流入新興巿場。

舉個例子，起息影響較為嚴重領域包括房屋貸款，因為房屋貸多是浮動利率，起息越多就要償還更多的利息。若是利息高到使諸多業主無法償還時，銀行就會拍賣屋子使屋價大跌，從而整體市場也會受到負面的影響，可能就是市場財富重新洗牌的時候。

到時，本身財富縮水或流到他人口袋，所以，那有不緊張及害怕之理！（星洲日報／焦點評析‧作者：李文龍）