自从特朗普当选新任美国总统，这位以美国利益为先、要使美国重新伟大起来的新总统，从其竞选期间主张通过扩张财务政策推动美国经济，可是未落实已先声夺人，其中美元即刻以进一步强势反应，兑全球主要货币价走高，使美元独霸天下。

不利出口
削弱海外竞争力

美元走强将会产生什么后果？就算是对美国本身而言，它也不是单单可从中获益，同时也可能产生不利的弊端。相信目前全球市场都在衡量美元走强所产生的冲击，从而采取适当行动或措施以自保，避免或至少减少它所产生的负面影响冲击。

其实，美元汇率走强已是多年趋势，而特朗普总统选举出乎意料之外脱颖而出，只是进一步强化美元走势的其中一个新导火线。

美国作为全球最大的欠债国，美元升值会加重美国的债务，其实表面情况看来可能是如此，不过，这也不尽然，因为只要美元升值走高，并不是在美国要大规模还债的时候走高即可。反而是理论上看来，美元走高对美国出口不利，削弱它在海外市场的竞争力。

强势美元可廉价收购其他市场的优质资产，较后时待美元回落时，当地货币及资产价格回升，即可从中赚取不菲的利润，惟这可是较为长期的策略。

美国新总统，美国联储局升息策略，各种手段与工具的配合，使美元回流美国，即如目前情况一般，造成诸多新兴国家与市场可能担心的通膨，已迅速扭转至更为糟糕的通缩、从游资过剩快速变成游资短缺，这对有关国家的经济冲击可说是严峻，肯定不可加以忽视。

抛沽其他货币转美元平仓

特朗普料会减税及增加公共开支，通过财政推动美国经济，这将推高通膨及需要升息加以控制，美国债券的回酬利率也跟着扬升，而这将会吸引全球游资回流，特别是美国利率走高，不利于之前以低利率借贷美元，到其他较高利率的新兴市场进行利差交易的活动，纷纷抛沽其他货币转回美元平仓。这似乎正在全球市场发生的事情。

远的不说，就在过去数年来，由于量化宽松货币政策下的低利率，使利差交易全球盛行，无边界债务更为复杂，美元走强及美国利率看升不利于利差交易，而全球外汇市场交易活动，与全球经济拥有直接的影响。

全球市场的利差交易数以兆美元计，若所借贷货币走强，所接受的货币走软，利差交易的利润空间将被侵蚀甚至可能亏本。美元涨得越多则亏损越大，逼使交易者抛售新兴市场资产及货币，取回美元平仓美元借贷。

欠债者资产转回美元减债

随着美元看高一线，美元欠债者纷纷沽售其他货币或资产转回美元还债减债。若是在欧美等先进国早年推行量化宽松货币政策所释放以兆美元计的美元游资，没有好好地加以利用，或更坏情况是造成过份投机性质的价格泡沫，一旦这些游资回流美国而外流，这些市场就可能需要面对泡沬爆破的危险。

若是涉及的国家或市场没有从中汲取以往的教训，例如1997/98年爆发的亚洲金融风暴，那真的是天大的不幸，特别是使国人可能需要再次面对经济逆境的痛楚。

http://www.sinchew.com.my/node/1604217/%E6%9D%8E%E6%96%87%E9%BE%99%EF%BC%8E%E7%BE%8E%E5%85%83%E7%8B%AC%E9%9C%B8%E5%A4%A9%E4%B8%8B