在人人喊分拆上市的瘦身活动，但史格米集团（SCOMI，7158，主板贸服组）却反其道而行，来个“三合一”活动，以发售新股易股方式，将史格米工程（SCOMIEN，7366，主板工业产品组）及史格米能源（SCOMIES，7045，主板贸服组）私有化。

史格米集团发言人说，“三合一”活动，能让史格米集团拥有更强劲的负债表，无论海事或交通业务，都可竞标更大型的合约，以驱动业务成长。

尽管史格米集团最大单一大股东——怡保工程（IJM，3336，主板建筑组）看好史格米集团整合策略，但恐怕并不太容易。

所谓合则力强，分则力弱。史格米集团合并的做法理应可以受到市场追捧，但消息浮出台面，除史格米集团股价扬升外，余下两家股项皆下跌，看来合并活动并未受到市场的祝福。

再说，竞标合约，债务虽然是其中一项标准，但更重要的企业的经营能力，过往的营运表现如：完成工程的数量与种类、失误率、延期、成本控制等等，诸多的细节，也决定了得标的几率。这些因素，应该才是得标最大的因素吧。

拥有再华丽的负债表，但过往的营运记录不佳，试问这叫发放合约机构如何愿意把建造合约的重担交付手中。史格米集团想凭藉较健康的负债表，就可以提高得标的几率，但这个如意算盘恐怕不易为。

遥想过去，史格米集团以现金及倒置收购注入资产的方式，买下贝儿安德（Bell & Order）及哈比（Habib）两家上市公司，并易名至史格米工程及史格米能源，相信史格米集团当年的做法，除了释放价值外，透明化账目上亦能让客户更有信心，博得满堂喝彩，风头一时无两，多么意气风发。但如今却要透过重整，方能取得较为壮大的资产负债表，来竞标合约，不得不叫人感慨。

往正面一点想，如果史格米集团整合后，若成功攫取大宗合约，从中获利，并改善业绩的话，为股东带来盈利，那么自然是人人喜见的局面。万一未能达成理想效果，那么就只好静观其变，看看史格米集团还有什么奇招制胜吧！

http://www.sinchew.com.my/node/1676602/%E8%B0%A2%E6%B1%AA%E6%BD%AE%EF%BC%8E%E5%8F%B2%E6%A0%BC%E7%B1%B3%E9%9B%86%E5%9B%A2%E6%95%B4%E5%90%88%E6%88%90%E6%95%88%E5%BE%85%E8%80%83%E9%AA%8C