IOI集团（IOICORP，1961，主板种植组）以39亿4000万令吉脱售荷兰子公司IOI罗德克拉安（IOI-Loders Croklaan）70%股权给美国粮食贸易巨擘邦吉公司（Bunge），可谓“一箭多雕”，利己、利股东、利公司。

39亿4000万令吉有多好用，且看IOI集团如何切分这块不太好消化，但油水丰厚的荷兰蛋糕。

首先，脱售该项低收益资产的50%所得将用于还债，降低集团近半负债率，预计可从75%降至28%（马银行研究预测），对激活资产负债表起到显著作用，从中亦可腾出更多空间举债，收购更高回酬的资产改善盈利。

该集团也计划把29.75%或11亿7200万令吉脱售所得用于未来投资机会或运作资本，若再加上银行贷款，收购相关上游业务或购买种植地也绰绰有余。

接着是利用20%脱售所得派息（预计每股13仙），讨股东欢心，同时也趁机提升该股魅力，这都可从脱售消息宣布后，该股价量齐升的正面走势获得证实。

上周三，该股成交量比前天交易量骤增近13倍，从126万9500股翻数倍增至1764万7600股，股价涨9仙或1.98%至4令吉64仙闭市，创逾4个月高点。

另外，该集团并未全面脱售所有股权，显示该公司依然对欧洲市场抱有一丝希望，而通过保留30%持股，与美国大型企业维持良好合作关系，则有望渗透新市场，如拉丁美洲及印度。

这个策略，不仅及时缓冲该集团早前失去大客合约的冲击，也可间接降低欧洲业务面对绿色组织反风影响运作的风险，将棕油永续发展圆桌会议（RSPO）认证的威胁降到最小。

由此可见，这招“以退为进”的套利策略对该集团的影响是利多于弊的，至少对股东而言，在目前企业盈利看淡期间，能够每股享有13仙股息，已是相当理想的投资回酬。

只不过，这项企业活动料还需12个月才可完成，期间需举行特大寻求通过，绝对需要耐心等待，才可尝到一小块的荷兰蛋糕。

目前唯有祈求此交易顺利通过，资金安全到位，否则蛋糕飞了，大家都欲哭无泪。

http://www.sinchew.com.my/node/1682839/%E9%83%AD%E6%99%93%E8%8A%B3%EF%BC%8Eioi%E9%9B%86%E5%9B%A2%E7%9A%84%E8%8D%B7%E5%85%B0%E8%9B%8B%E7%B3%95