合顺（UMW,4588,主板消费品组）建议配售附加股集资最多11亿令吉，以融资收购MBM资源（MBMR,5983,主板贸服组），投资者犹如惊弓之鸟，纷纷抛售持股，令该股在上周三猛跌59仙或9.09%，以全日最低价位5令吉90仙挂收。

合顺早前宣布私有化MBM资源和增购第二国产车（Perodua），此利好消息带动该股在上周初连涨两天，升至6令吉49仙高位。惟在附加股计划出炉后，股价迅速打回原形。

其实合顺配售附加股，早已经是意料中的事情，分析员普遍预期该公司可能发股集资，报章也已广泛报道，但是在该公司正式宣布后，投资者却依然恐慌抛售，似乎过度反应。

究竟合顺这次配售附加股会带来多大负面冲击呢？一般而言，股票数量增加将会造成盈利稀释效应，同时一些小股东可能不乐意额外掏钱认购，这也是附加股计划不受欢迎的原因。

但是，只要公司前景良好、盈利不断增加，再加上附加股售价合宜，相信小股东都会愿意加注，最终令附加股计划水到渠成，顺利落实。

以合顺的个案而言，该公司收购MBM资源，扩大第二国产车的股权，将可以带来更多盈利。根据市场预测，完成收购后，合顺2019财政年盈利将增加32.6%，至于发售附加股则最多冲淡20%盈利。相比之下，盈利仍然是有增无减。

据知附加股发售价，将基于理论5天平均市价折扣20至30%为准。分析员估计附加股售价将可能为4令吉40仙，这也远低于市价，意味着股东将能够以更低廉的价格买进新股，何乐而不为？

同时，该公司可减少向银行贷款，负债率将从51.6%改善至33.6%，未来将可轻身上路，这也是件好事。

合顺如果担心附加股计划不受迎，最好的方式就是附送凭单，这将可增加吸引力，令集资计划顺利落实，也不必再担心股票被抛售。

至于合顺小股东，与其担心附加股计划带来盈利稀释效应，倒不如关注全购MBM资源能否顺利落实，有关2令吉56仙收购价被视为偏低和缺乏吸引力，除非合顺提高献购价，否则私有化MBM资源和成为最大车商的美梦，到头来可能功亏一篑。

http://www.sinchew.com.my/node/1737490/李勇坚‧附加股惊魂