（吉隆坡17日訊）邊佳蘭總值27億令吉的再氣化廠啟動，有助於加強國油氣體（PETGAS,6033,主板工業產品組）與戴樂集團（DIALOG,7277,主板貿服組）長期營收，惟分析員基於這項計劃須待2018財政年才開始貢獻營收，普遍無意納進評估。

 

短期財測不變

 

國油氣體、戴樂集團與柔佛政府上週五（14日）宣佈，將以65%、25%和10%持股比例經營邊佳蘭氣廠，常年產能達350萬公噸或4億9千萬MMscfd（每日百萬立方呎）。

 

興業研究表示，以65%股權計，國油氣體料承擔20億令吉資金，財務狀況可能從9月的淨現金6千900萬令吉，轉為淨債務19億令吉與負債比0.18倍，仍屬強穩水平。

 

肯納格研究指出，這是國油氣體繼馬六甲和沙巴拿篤的廠房後，建造的第三座氣廠，以80：20股債比、期限20年推算，新氣廠投運後，每年可為國油氣體貢獻9千萬至1億4千500萬令吉營收。

 

肯納格補充，即使不納進新廠房，國油氣體2014財政年仍可能在馬六甲氣廠與沙巴發電站的全面貢獻下，改寫盈利紀錄。

 

馬銀行估計，邊佳蘭氣廠投運後，每年可為國油氣體貢獻3億令吉營運盈利，此外，運輸氣體數量增加，也能加強國油氣體的運輸業務營業額。

 

聯昌研究則看好邊佳蘭氣廠可推升國油氣體2018財政年盈利7至8%，低於管理層估計的10至11%。

 

達證券指出，再氣化業務是國油氣體增長迅速的業務之一，單單馬六甲氣廠就在2014財政年首9個月貢獻了14%的營業額。

 

今日閉市，國油氣體下跌6仙，報21令吉60仙。

 

戴樂財測下修

肯納格表示，該行原本估計戴樂在新氣廠的持股為46%，最後雖僅有25%，卻仍可能貢獻可觀營收。

 

馬銀行研究指出，邊佳蘭氣廠的規模與馬六甲氣廠相去不遠，建築成本卻低了10%，此外，邊佳蘭氣廠的液化天然氣貯存在陸地，而非馬六甲的離岸設施，因此具備更大的提昇空間。

 

新氣廠每年料貢獻4500萬

該行預測新氣廠每年可為戴樂貢獻4千500萬令吉盈利。

 

馬銀行研究以80：20股債比推算，持股25%的戴樂可能須上繳1億3千500萬令吉資金，該公司截至今年6月的累積債務約為10億7千萬令吉。

 

新氣廠開跑，興業不僅沒有上修戴樂集團財測，反而基於國際油價預測調整為90至100美元、邊佳蘭氣廠25%股權、油氣股估值調低等原因，將2016財政年盈利預測下修2%。

 

興業補充，儘管戴樂的離岸業務拓展計劃加強了股價表現，卻尚未全面反映業務地理優勢、儲油終站、物流業務等抗跌特質，因此維持“買進”評級。

 

無論如何，興業提醒說，戴樂處於業務拓展的重要時期，仍面對成本超過預期的潛在風險。

戴樂全天微跌3仙，收1令吉53仙。

（星洲日報／財經‧報道：王寶欽）