（吉隆坡25日訊）艾芬控股（AFFIN,5185,主板金融組）首9個月淨利普遍落後市場的全年預期，來季料也將繼續受到新資產高整合成本的拖累，分析員因而下砍財測。

艾芬控股日前公佈截至2014年9月30日止第三季淨利下滑17.93%，首9個月淨利挫17.89%至3億9千667萬4千令吉。

非利息收入料續亮眼

肯納格研究透露，雖然淨利下滑，但艾芬控股首9個月的總收入仍取得17.7%的增長，其中非利息收入（NOII）按年擴大60.8%，歸功於收購黃氏資本（HWANG,6688,主板金融組）投行與基金管理業務後所作出的貢獻，預計來臨的非利息收入將繼續交出亮眼的增長表現。

無論如何，MIDF研究估計投行與基金管理業務的整合工作將引發更多的整合開銷，料將促使成本對收入（CI）比例在來臨繼續向上攀高，抵銷掉非利息收入方面增長的利好因素。管理層早前曾預測上述資產收購的整合成本將達5千400萬令吉。

MIDF相信該集團的成本對收入比例只會在下個財政年，當投行與基金管理業務的整合發揮協同增效價值之際，方有望獲得改善。

有鑑於此，在納入更高的非利息收入以及成本對收入比例因素後，MIDF將艾芬控股的2014和2015財政年淨利預測分別下調10.3%及5.5%。

另外，雖然艾芬控股被看好可從某些基建項目中獲得的融資合約，但安聯星展研究預測該集團在末季的貸款增長將保持疲軟。同時，該證券行也相信其淨利息賺益（NIM）會持續受壓，貸款回收方面亦屬有限。

考慮到該集團過去都受貸款回收來推動盈利水平，溫和的回收意味著其淨利或因此而遭受衝擊。

不過，艾芬控股截至第三季的淨貸存（L D）比率改善至79.5%，其中來往與儲蓄戶頭（CASA）大幅增長13.5%，讓該集團的流動性稍微獲得改善。

料不派終期股息

另一方面，艾芬控股宣佈派發每股15仙的中期股息，派息率達50%左右，雙雙高於興業研究所預測的11.5仙以及36%。興業預測該集團來季不會派發終期股息。

（星洲日報／財經‧報道：孔令堯）