（吉隆坡9日訊）馬股在過去一個多月來遭遇重挫，令聯昌集團（CIMB,1023,主板金融組）、興業資本（RHBCAP,1066,主板金融組）和馬屋業（MBSB,1171,主板金融組）之間的合併案變數叢生，甚至不排除或導致這場“世紀大整合”胎死腹中。

繼週四傳出聯昌與興業正考慮對合併案條款進行修改之後，週五再有消息指馬屋業可能會被排出在這次的合併以外。

根據英文報《星報》的報道，在64.6%大股東――僱員公積金局（EPF）無法參與投票的情況之下，馬屋業股東或許將不會讓這次的合併議案通過，因此有可能不會被納入到此合併案內。

據消息人士指出，最終出爐的獻議必須要有足夠的吸引力，方可讓馬屋業的其它股東同意讓步，但在當前的市場情況下卻是不大可能的事情。

艾芬黃氏研究直言，若最終馬屋業真的被抽出，這場銀行領域世紀大整合料將會告吹，因缺少任何一方都無法令整個合併獲得實現。

修改合併案條款是合理的預期

另外，在目前疲弱的市況下，艾芬黃氏相信聯昌與興業潛在修改合併案條款是合理的預期。如此一來，精密審查工作以及整個合併活動都可能會因此而被延後。

儘管聯昌和興業並未作出任何正式的宣佈，但安聯星展研究認為，一旦合併案條款被修改，對整個合併案都帶來了一定的風險，因價格被調低，將令興業股東興致缺缺。

考慮到僱員公積金局無法參與投票，另一主要大股東――Aabar投資甚至是僑豐控股（OSK,5053,主板金融組），都有可能從中阻撓這一合併案的成事。

艾芬黃氏認為，上述世紀大整合其實未獲得聯昌與興業投資者的強力支持，主要因為對所創造出的協同效應、高合併成本以及高估值溢價感到關注，因此兩隻銀行股的股價表現在過去數個月都落後大市。

然而，就算這場合併案最終告吹，聯昌與興業的股價預計也不會出現急速的重估，因兩者目前仍被資產素質相關的陰影所籠罩。（星洲日報／財經‧報道：孔令堯）