（吉隆坡13日訊）由於員工提早退休計劃帶來一次性開銷，以及併購P1公司拖累，分析員預料馬電訊（TM,4863,主板貿服組）末季業績將表現遜色。

分析員認為該公司具財務實力和成功的商業計劃，不排除長期將可扭轉表現。

艾芬黃氏研究近期會晤該公司管理層後發表報告表示，該公司第四季業績可能再度令人失望，因為提前退休計劃的撥備，該計劃將影響馬電訊2萬8千名員工中的多達7%。加上持有55%股權的P1公司過去業績表現不佳，近期仍未有轉虧為盈跡象。

P1在2014財政年首9個月的稅息折舊攤銷前盈利（EBITDA）賺幅為14%，而馬電訊為32.9%，並將進一步被壓低，而市場平均財測可能未考量此因素。

第四季淨利料2.61億

根據市場預測，馬電訊2014年盈利為8億5千200萬令吉，意味著第四季淨利將按季上漲36%至2億6千100萬令吉。

艾芬黃氏說，馬電訊數據業務將可獲得成長，Unifi用戶平均收益（ARPU）從2013年首季的178令吉增至2014財政年189令吉，其中25%的用戶使用網絡電視（HyppTv）服務。

此外，管理層表示，語音業務的營收將持續下跌3至5%。

艾芬黃氏認為，數碼地面電視（DTT）合約及一個大馬海底電纜（SKR1M）合約將可提振該公司2016年淨利，兩合約期限分別為30個月及15年，DTT合約總值11億令吉。

該行預測馬電訊2015財政年的每股盈利可增長24%，主要是該公司低折舊之故，而非由於營運改善，該公司2015財政年的營收成長將面對受語音業務（佔營收的31%）不斷萎縮的影響，而P1公司的整合，將可能拖累淨利表現。

基於近期並沒有立即獲重估的催化因素，該股表現可能落後電訊領域，不過它具出色現金流，以及2015年預測週息率達4%，艾芬黃氏維持“守住”評級不變，目標價為6令吉64仙。（星洲日報／財經‧報道：謝汪潮）