（吉隆坡23日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）2015年首季表現突出，令分析員驚嘆連連，紛紛大幅上調未來3個財政年（至2017年）的財測，也幾乎全線調高目標價。

國能昨日邀請逾60名分析員及基金經理出席業績匯報會，以討論其最新2015年首季業績。

丰隆研究指出，國能2015年首季核心淨利攀升至23億令吉，超越該行及市場預測，使該行將2015至2017年淨利預測大幅上調27至29%，以反映較低煤炭價格、及使用更多煤炭發電混合利好。

興業研究指出，國能首季表現顯著復甦，明顯是原油價格走低、增加新發電廠的大贏家，顯示發電業“复興”時期已經到來。

興業將國能2015至2017年淨利預測，大幅度上調20%，除了使用較低天然氣外，較低稅率15%（之前為24%）也是推波助瀾的支撐動力。

興業指出，2014年1月1日開始生效的新能源政策，特別是推介燃料成本轉嫁機制（FCPT），使管制風險環境改善，也是反映國能未來業績受看好的主因。

安聯星展研究對國能次季表現還是充滿信心，主要是原油價格重挫，此利好尚未反映在液化天然氣價格內，所以，它接下來的次季料使用更多煤炭及水力發電混合，使次季很有可能再創另一季度佳績。安聯星展將國能2015至2017年淨利預測上調21至23%。

大馬研究將國能2015至2017年淨利預測上調24%至27%，因煤炭成本假設從每公吨85美元大砍至65美元、未來3至6個月的天然氣價格料走軟、重新投資使稅率從27%下跌至13%。該行將2015至2017年的電力需求成長預測，維持在適度3%水平。

艾芬黃氏研究認為，雖然國能管理層將2015財政年電力銷售成長下調至3至4%（之前為4至5%），該行仍看好國能表現，因盈利風險有限。

雖然美元走高，惟煤炭相關燃料成本卻大幅走低提昇賺幅，也足以抵銷價格更為昂貴的天然氣燃料。

|7月電費減價檢討

聯昌研究指出，該行將國能2015至2017年淨利財測上調15至20%，因稅率較低至調低燃料成本假設。國能的燃料成本复甦超額高達2億令吉，預料它在2015年7月舉行的電費減價檢討中回饋給消費者，惟它強調將由政府去決定。該筆2億令吉款項，列入購電合約節省項目里。

馬銀行研究指出，2015年首季，實是國能“福星高照”的季度，其4大利好，包括燃油混合改善及低煤炭價格環境、非燃油成本也走低、系統性虧損達最低點、稅率僅為10.6%等，使業績表現光芒耀眼。

惟馬銀行保持其財測，它認為首季是節季性旺季，亮眼首季4大利好，料不太可能在今年未來3季度重現。不過，其財測尚未納入政府將給它的8億4千800萬令吉補償，所以，預測風險還是落在上調一方。

（星洲日報／財經‧報導：李文龍）