（吉隆坡28日訊）國油化學（PCHEM,5183,主板工業產品組）因產品平均售價及匯率走低問題，被下調財測、評級及目標價，但分析員不排除會響應修正預算案建議派更高股息。

優化工廠及供應鏈

國油化學2014年工廠使用率因預期之外的維修工程及原料供應問題表現欠佳，管理層趁此低潮期優化工廠及供應鏈已自2014年11月起帶來正面成果，並有望延續至2015年。

該公司管理層估計，今年僅進行一些維修工程，2015財政年料可正常運作，運作改善，產量及工廠使用率料上升，目標工廠使用率為85%。

馬銀行研究指出，石化領域在過去4週處於不斷變化之中，主要石化價格自2014年12月4日調整後下跌30至35%，雖然指數顯示基本供需維持均衡，可是原料價格劇烈波動，顧客傾向於參差不齊的代售模式，促使領域出清存貨。

“相信產品售價跌勢屬短期現象，市場過度反應及低石化售價料不會長此下去，估計農曆新年過後，當所有工廠全面恢復運作即有望回穩。”

馬研究認為，全球經理人採購數據（PMI）正面及領域工廠使用率維持在高水平，對穩定近期石化價格利好。

“根據過往紀錄，出清存貨活動只能維持2至3個月，儘管如此，2015年首季盈利可能令人失望及失去信心，但不排除國油化學將響應首相在修正預算案提議的官聯公司派高息言論。”

該行下調3年財測，預測國油化學2014財政年稅後歸屬股東淨利（PATAMI）將按年下滑13.7%至27億2千400萬令吉，2015財政年按年增0.9%至27億4千900萬令吉，2015財政年則有望逐步回揚，按年增加20%至34億5千900萬令吉。

馬銀行研究調整平均售價及馬幣兌令吉匯率預測後，下調2014至2016財政年盈利11.6%、20.5%及8.9%，評級從“買進”下修至“持有”目標價從6令吉50仙降至5令吉35仙。（星洲日報／財經‧報道：郭曉芳）