（吉隆坡5日訊）實達集團（SPSETIA,8664,主板產業組）與大股東――國民投資公司（PNB）旗下其他產業資產――如森那美（SIME,4197,主板貿服組）產業業務或半島集團（I&P）合併消息仍甚囂塵上。分析員認為，一旦併購計劃真的落實，預料該公司的每股調整淨資產值將增加55仙。

6大假設

馬銀行研究指出，上述增值，主要基於6大假設，即（一）新總發展值為1千零24億令吉、（二）總土地成本102億令吉（總發展值1千零24億令吉的10%）、（三）加權平均資本成本（WACC）／稅前賺幅10%／25%、（四）20年發展期（島嶼集團）或40年（森那美）、（五）發行14億6千300萬股新股（每股3令吉50仙）融資收購土地資產、（六）融資架構為50%股本及50%債務比例等為准。

馬銀行投行較早為實達到新加坡及香港主持一項非交易巡迴研討會，總共吸引26家投資基金參與。他們最為關注的課題，除了國民投資公司潛在注入新產業資產外，也包括公司的新管理層、以及業務營運、及大馬產業市場的前景等。

該行指出，實達集團目前由拿督許捷任所領導，擔任公司的代總裁兼首席執行員，而代副總裁兼首席營運員則是拿督黃德威，他們在公司已有逾20年經驗。自2014年杪，公司職員的流動已經穩定下來。

馬銀行認為，目前實達集團已進入專業管理周期，使它更正式、更有紀律及全面發展的系統與程序，以通過持續性确保公司長期成功與穩定。

該公司管理層不排除公司與大股東旗下其他產業資產合併可能，惟卻沒有給予進一步詳情，包括時限、資產價值、發展總值、及融資架構等。

該行認為，國投公司進一步厘清新管理層的發展，將有助提昇投資者信心。一個擁有良好記錄的強勁管理層，將是推動這家大馬最大產業集團（若是落實併購活動）前進的主要關鍵。

謹慎看待未來12個月房市

實達集團管理層在會上指出，它對未來12個月的整體產業市場（特別是在今年4月1日實施消費稅）前景持謹慎態度，並繼續專注發展可承擔房屋及有地產業產品。

該公司在實施消費稅前的最後產品推介取得市場良好反應，包括士拉央的生態鄧普勒（發展總值2億6千萬令吉）、檳城的Sky Vista（發展總值3億2千萬令吉）及巴生實達阿南（2億5千萬令吉）。

新實達阿南計劃在推出144單位的排屋及半獨立式洋房，它在一個週末里99%單位被訂購，顯示該公司在推出正确產品及定價策略時，仍可維持其市場領導地位。

該公司對2015年10月止財政年的產業銷售目標維持在46億令吉，比較2014年為46億2千萬令吉。主要是新推介為37億令吉，以及截至2014年10月杪為止的存庫額為4千600萬令吉。

馬銀行指出，實達集團為該行研究名單下其中最具抗禦能力產業股，主要是淨負債率僅為0.33倍（比較同儕平均介於0.25倍至0.61倍）、股息派發政策50%（或周息率為4.3%）、中期盈利前景獲得110億令吉未入賬銷售額（截至2014年10月杪）支持。

馬銀行表示，該公司持有低成本及地點良好的地庫，使它在市場不明朗時刻，仍然擁有更具伸縮性的定價與產品推介。該行給它的目標價為4令吉7仙，及維持“買進”評級。（星洲日報／財經‧報道：李文龍）