（吉隆坡10日訊）凱德商托（CMMT,5180,主板產業投資信托組）私下配售2億9千960萬新單位募集3億9千550萬令吉，作為向麗陽機構（TROP,5401,主板產業組）收購麗陽購物廣場（TCM）產業群之5億4千萬令吉開銷的部份金援，分析員認為派息與每單位盈利短期有稀釋效應，並認為該產業中期至長期才能釋放更大價值。

大馬研究說，這項收購並非即期看到回酬，主要是租戶鎖定很久，可能需要進行資產強化措施，且近期零售前景陰霾，調高租金也面臨壓力，中至長期才有釋放價值之更大潛能。

大馬研究預期2015財政年每單位派息可能稀釋18%至7.7仙，2016財政年稀釋7%至8.7%。預計這項收購產業活動於今年第三季完成。

達證券提高2015至2017財政年財測4.8%至7.5%，早前預測100%發債融資，目前30%對比70%“債”“股”融資中，預測負債率將由39.5%減至29%。

基於私下配售之稀釋效應，達預測上述3財政年每股盈利也調低17%，MIDF預測最低只稀釋3.4%。MIDF研究解釋，30%對比70%債股融資結構，是要把發債對發股比抑低至30%內部目標。

豐隆研究起初預測純以發債融資，管理層認為此比重“債”“股”融資是最恰當方式；不僅改善負債比，同時也增強交易流通性，使凱德商托對國內與外國組合投資者更具吸引力。

MIDF指出，凱德商托已完成上述產業之精密審核，麗陽購物廣場和麗陽辦公大樓（TCOT）估值達5億6千萬令吉，這與所付收購價的5億6千500萬令吉相近。

“管理層預測該產業預測該產業的淨產業收益（NPI）達3千300萬令吉或毛回酬率6.1%，MIDF把810萬令吉利息成本計算在發債1億6千950萬令吉（利息4.8%），淨回酬立於4.5%，接近目前淨回酬的4.8%。”

（星洲日報／財經‧報道：張啟華）