（吉隆坡12日訊）實達集團（SPSETIA,8664,主板產業組）最新業績符合預期，分析員看好該集團的115億令吉未入賬銷售，將帶來盈利可見度，並足以抵禦消費稅實施後的潛在逆風。

安聯星展研究表示，實達集團截至2015年1月31日止首季淨利按季下滑23%和按年揚升4.69%至1億零131萬2千令吉，相等於全年財測的17%，仍視為是表現符合預期，首季因節慶假期令工程進度放緩。

由於季節性因素，實達集團首季盈利向來只佔全年盈利的15至23%。

“14億令吉的澳洲Fulton Lane計劃正移交給買家，未來兩季將有大量盈利入賬。”

安聯星展表示，實達集團手握115億令吉的未入賬銷售，將繼續提供盈利可見度。

實達集團首季取得10億令吉產業銷售，其中7億3千700萬令吉來自巴特西計劃，正如期邁向全年管理層的46億令吉銷售的目標。

安聯星展相信其發展的城鎮計劃將繼續表現良好，因具良好基建和有地產業需求強勁。

達證券認為，實達集團可如期在今年取得46億銷售額，因今年至今的銷售已達目標的26%，以及萬撓Eco Templer計劃將帶來顯著貢獻。

面對本地產業前景挑戰

不過，MIDF研究認為實達集團將無法達標，預料全年銷售下跌10%至41億6千萬令吉，因本地產業市場前景挑戰重重。

該集團首季新銷售12億令吉，按年下跌37%，相比去年同期為16億3千萬令吉。今年最大的銷售來源將是英國巴特西3A計劃，發展總值15億令吉。

“實達集團的未入賬銷售將令其15和16財年盈利良好成長，而4.0%周息率也高於同行平均的3.3%。雖然2015財年銷售可能下跌10%，但是出色周息率將可扶持股價。”

豐隆研究表示，實達集團的115億未入賬銷售，相於2014財年產業收入的3.02倍，相信這將提供盈利韌度，以面對消費稅實施後的潛在負面逆風。

國投或合併產業資產

實達潛在合併和私有化可能性，分析員認為有關消息有助股價表現，是重估的催化因素。

根據報道，該公司管理層曾向大股東國投（PNB）建議由森那美產業收購的看法，而有關建議並沒有阻力，因為認為實達需要強而有力的領導，才是對股東最有利。

興業研究認為，併購可能性將繼續成為加強估值的因素，而預料該公司會在下半年公佈扭轉大計劃。

解決管理層問題

肯納格研究表示，涉及國投或/和森那美產業的併購活動最令人期待，這能解決集團的長期管理隊伍問題。

達證券相信，國投最終會把實達和旗下的森那美產業以及半島合併成大馬最大的產業公司，這會是實達重估的催化劑。

聯昌研究繼續看淡實達集團，因潛在併購活動的時機不明。早前有報道該公司或和森那美（SIME,4197,主板貿服組）旗下產業臂膀合併，但時機依然不明朗。

不過，聯昌也強調，潛在合併或私有化計劃，在市場臆測時間下，將有助於該公司的股價表現。

價格是問題

安聯星展卻認為國投可能注入資產的消息是潛在風險，因價格和文化差異是個問題，同時更大未必更好，實達集團正展開逾4千英畝的發展計劃，總值700億令吉，手頭工作已夠忙。

（星洲日報／財經‧報道：李勇堅）