（吉隆坡20日訊）戴樂集團（DIALOG,7277,主板貿服組）將尋求股東批准，以籌集27億令吉注入邊佳蘭兩大項目，分析員樂觀看待這項建議，認為這是兩大項目未因國際油價重挫而喊停的好預兆。

該公司昨日宣佈，將注入資金予兩家特別用途公司（SPV）。這兩家公司的成立，主要是為了發展邊加蘭第二期計劃及邊加蘭液化天然氣計劃，總資本各為63億及27億令吉。

根據文告，戴樂集團分別持有上述兩家公司的25%股權，以此推算，該公司需要注資18億9千萬令吉和7億5千萬令吉。這意味著若這兩家公司完全發行股票集資，戴樂集團需依據持股比例撥給27億令吉的資金。

肯納格研究表示，由於上述資本開銷龐大，相信戴樂集團必須集資才能應付。

“假設該公司配售10%股票予指定投資者，以1令吉56仙計，這將可籌集8億令吉左右，佔上述資本開銷的30%。我們也不排除該公司發行附加股的可能。”

融資成本將提高8550萬

分析員認為，如果戴樂集團需要承擔27億令吉的資金，其負債比將從0.3倍提高至1.5倍，這是假設戴樂集團貸款投資這兩家公司，以貸款利息4.5%計，戴樂集團的融資成本將提高8千550萬令吉左右。

“若兩家公司採用結合貸款及股票等其他方式集資，戴樂集團的負債比則可能較低。”

目前，邊加蘭首期項目的1A工程及1B工程已經開始投運，而1C工程尚在測試當中。

肯納格研究說，該公司為邊佳蘭孚寶（VOPAK）建立的210萬立方米的存儲空間，預計在2019年可完成，屆時可提振戴樂集團工程、採購、建造和啟用（EPCC）業務，預計將提高55億令吉的營收。

此外，該公司也參與邊加蘭天然氣化船的項目，預計2017年第四季竣工，將貢獻公司2018淨利，戴樂集團持有該項目25%的股權。

肯納格表示，該公司需面對EPCC工程延期及資本開支資金現金流的風險。

總的來說，分析員看好該公司在邊佳蘭煉油及石油化學綜合發展計劃（RAPID）下，為公司建立經常性營收。

分析員表示，以綜合估值（SOP）法計算，維持該公司1令吉67仙目標價及“同步大市”評級不變。若該公司發行10%的新股，屆時目標將從調整至1令吉50仙。（星洲日報／財經‧報道：謝汪潮）