（吉隆坡28日訊）明訊（MAXIS，6012，主板貿服組）首季淨利符預期，分析員看好該公司營收繼續反彈，但市場競爭升溫和資本開銷擴大，將影響盈利和派息表現。

在剔除折舊的特殊項目後，明訊截至2015年3月31日止首季核心淨利為4億5千300萬令吉，按年降低11.7%，相等於市場平均預測的23%。 

大馬研究表示，明訊今年首季淨利超越去年第四季，扭轉了傳統上第四季較強勁的趨勢，但須考量到其去年各季度成長持平或下跌。

按年比較，明訊的服務收入在至少兩年盈利按年萎縮之後，終於轉為正面成長（共增長3.6%），不過，由於賺幅壓縮，營運盈利仍按年下跌。

安聯星展指出，明訊首季預付用戶增加35萬5千人，超越數碼網絡（DIGI，6947，主板基建計劃組），顯示該公司的國際電話費具競爭力，而增加在外勞領域的市佔率。

明訊和數碼網絡在過去3季侵蝕天地通（Celcom）的市佔率，但未來的成長率受限，因天地通將在今年第二季杪解決科技問題，到時天地通將試圖收復失土，這將導致下半年的競爭更為激烈。同時，馬電訊（TM，4863，主板貿服組）可能進軍流動電訊領域，也將帶來競爭風險。

明訊重申今年服務收入個位數成長和營運盈利持平，這未包括預付用戶自4月起須付消費稅的正面衝擊。該行預期預付收入將增加3%。

在條例風險方面，政府可能檢討2G頻譜，一旦落實，明訊可能須展開投標或支付頻譜費，到時可能會削減股息。

針對政府要求削減寬頻價格，豐隆研究指出，管理層透露這只適用於大熒幕／接收器領域，其衝擊微乎其微。

MIDF研究表示，儘管明訊的一些指標顯示營運反彈，但仍擔心行業競爭將影響全年表現。

派息率料降至4%

另一方面，明訊改變派息政策，令其高息股的吸引力大減，目前預期其派息率將至低於4%，短期內該股缺乏重估的催化因素。

達證券表示，競爭逆風將抑制明訊的自由現金流，令股息帶來壓力。

由於該公司已抵達內部負債頂限，推出4G令資本開銷升高，預料將降低派息率。

（星洲日報／財經）