（吉隆坡8日訊）大馬氣體（GASMSIA,5209,主板貿服組）賺幅料繼續受成本高漲和政府暫停調升氣體價格所拖累，分析員下調財測，預期該公司盈利前景將繼續不穩定。

盈利欠穩財測下調 

聯昌研究披露，據該行瞭解，能源委員會可能對氣體領域推行以獎掖為基礎的管制條例（IBR），一如電力領域目前的條例，以讓國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）回酬和資本成本相符。一旦氣體領域落實此條例，大馬氣體的回酬將降低，因其回酬高於目前的平均資本成本（股本回酬率逾15%）。

大馬氣體截至2015年3月31日止第一季淨利按年挫31.52%至2千849萬令吉，相等於市場全年財測的22%。

聯昌研究表示，大馬氣體的營運成本高於預期，由於業績疲弱，聯昌將大馬氣體2015至2016年財測下調7至10%。

“大馬氣體盈利前景不再穩定，由於使用更多的液化天然氣，令賺幅受壓，盈利面對下滑風險。”

MIDF研究也基於原料成本高漲，將大馬氣體2015至2016年財測大砍30%，同時相信這將是該公司未來盈利水平的新常態。

氣體成本將升高

安聯星展研究預料，大馬氣體今年的氣體成本將升高，因它以市價買進更大量的液化天然氣，目前液化天然氣市價為每百萬熱量單位（mmbtu）逾40令吉，相比國內管線氣體價格為15令吉55仙。

大馬氣體急需提高收費以轉嫁更高的氣體採購成本，但是由於政府擔心消費稅上路將令通膨升高，預料今年不會批准調高氣體價格。因此，大馬氣體採購愈多液化天然氣，其賺幅將愈低。

無論如何，該公司擁有3億6千400萬令吉淨現金，將可抵禦任何負面衝擊。

艾芬黃氏研究表示，由於政府暫緩氣體漲價的行動，若氣體需求強勁，大馬氣體的賺幅將面對壓力。若液化天然氣價格在下半年下跌，其賺幅則有望提高。

該行指出，除非有適常的轉嫁機制以解決液化天然氣使用問題，否則仍難以預測大馬氣體未來賺幅，短期內相信該股缺乏重估催化因素。

（星洲日報／財經‧報道：李勇堅）