（吉隆坡8日訊）怡保工程（IJM,3336,主板建筑組）股價過去兩年取得良好漲勢，惟安聯星展研究認為因股價已逼近目標價，潛在上升空間已受限，所以決定下調該公司投資評級至“守住”。

過去兩年漲勢良好

安聯星展解釋，怡保工程股票估值如今已高達2016年的18倍本益比，或每股有型資產的1.7倍，雖然高達70億令吉的訂單讓未來3至4年的盈利能見度保持清晰，卻也同時限制了該公司攫取其他大型工程的能力。

“而且，就從第11大馬計劃推介後的強勁訂單流受惠程度而言，多元業務和保守策略亦讓怡保工程相對較欠缺吸引力，估計每攫取10億令吉新合約，僅足以讓該公司2016年每股盈利增加約不到2%。”

此外，考慮到私有化怡保置地（IJMLand）發出了的2億7千900萬股，及少數權益消失，安聯星展決定調低2016和2017年每股盈利9%。

因此，在未來兩年年均淨利複合成長（CAGR）達12%的情況下，安聯星展卻估計每股盈利僅能取得2%增長，且不排除旗下怡保種植（IJMPLNT,2216,主板種植組）的盈利具下行空間，因政府為棕油出口稅推出的新措施可能影響以印尼種植業者。

按綜合估值法計算，安聯星展研究保持怡保工程7令吉75仙目標價不變。（星洲日報／財經‧報道：李三宇）