（吉隆坡12日訊）國油貿易（PETDAG，5681，主板貿服組）第一季淨利躍升33%，業績也有望跟著國際油價回穩而逐步改善，分析員雖想鼓掌，卻礙於其估值太高而作罷，繼續看淡整體評級。

國油貿易今日面對賣壓，下跌66仙，收在20令吉90仙。 

國油貿易昨日宣佈，第一季營業額下跌26.43%至61億零118萬8千令吉，淨利卻因撙節奏效而躍升32.69%，至2億零576萬8千令吉。董事部建議派發每股12仙股息。

肯納格研究說，雖然第一季表現出色，但投資者應該更加留意5月的油價走勢，因此這將是未來數月的汽油售價指標。

5月汽油成本價或超零售價“5月汽油售價竟然保持不變，對國油貿易來說肯定不是好事，因為新加坡普式現貨油價（MOPS）的4月平均價可能高於3月，意味著國油貿易的5月成本價或許超過零售價。”

不過，肯納格認為，汽油5月不漲價，可能只是兩場補選造成的一次過效應，隨著油價回揚，國油貿易不太可能重演2014財政年下半年的悲劇，表現只會越來越好。

累計盈利賺幅有望擺脫低潮

安聯星展研究表示，布蘭特期油今年至今上揚13%，若油市保持穩定，國油貿易2015財政年累計盈利賺幅有望擺脫2014財政年的5.9%低潮，追趕2012和2013財政年的7.5%和6.9%。

該行指出，雖然國油貿易打算在2015財政年削減15%營運開銷，但傾向於維持增設20至30家新油站的常年目標，這固然可以提高長期賺益，卻需要承擔更高的營運開銷和初期虧損。

估值方面，豐隆研究指出，國油貿易首季表現確實亮眼，目前交易水平卻高居2015財政年32倍本益比和2016財政年27倍本益比。

不過，豐隆補充，同樣經營消費品的雀巢（NESTLE，4707，主板消費品組）以2016財政年27倍本益比交易，與國油貿易的估值相比並未相去太遠。

（星洲日報／財經‧報道：王寶欽）