（吉隆坡14日訊）陳唱摩多（TCHONG，4405，主板消費品組）2015財政年第一季盈利稍有驚喜，但分析員卻無法開心太久，因消費者情緒低迷不振，加上信貸持續緊縮和車市競爭激烈等利空環繞，盈利前景恐依舊好淡爭持。

首季業績普遍符預期

受馬幣走貶推高組裝汽車成本，以及融資成本走揚拖累，陳唱摩多截至2015年3月31日止第一季淨利萎縮36.47%至2千634萬8千令吉，表現普遍符合分析員預期。

MIDF研究指出，按季論，陳唱摩多盈利增長204%，今年首季集團除息稅前盈利（EBIT）賺益上揚3.2%，顯示集團可能擺脫過去兩季的低迷，開始走向復甦之路。

“此外，第三代X-Trail車款在1月推介，成功推高日產（Nissan）銷售走揚10.6%至1萬3千226輛，更強化我們對集團的樂觀程度。”

但肯納格研究則樂觀不起來，認為消費者情緒依舊低迷、信貸持續緊縮、國內車市競爭激烈，以及美元走強推高進口成本等利空環繞，今年車市環境將持續挑戰重重。

聯昌研究表示，雖然車價在消費稅（GST）落實後有所下跌，但並不預期日產銷售將出現顯著上升，因新稅上路拉高物價恐使消費者情緒持續脆弱。

大馬研究也認同，消費者可能需要1至2個月來消化新稅利空，而與領域業者接觸更發現首季後汽車銷售確實出現下滑。

受強勢美元打擊

聯昌研究認為，基於陳唱摩多龐大組裝汽車（CKD）成本以美元計價，美元走強將是集團淨利下個威脅。

目前，陳唱摩多高達80%的CKD成本以美元計價，其餘為日圓，因此在美元強勢的環境中深受打擊。

儘管如此，多家證券行仍看好陳唱摩多盈利將趨向改善，豐隆研究更大幅提高其2015財政年盈利目標，從3千萬令吉增至7千100萬令吉，但聯昌研究則唱反調，大砍2015至2017財政年每股盈利目標24至30%。

投資策略方面，馬銀行研究表示，陳唱摩多過去1年股價已下跌46%，相信股價跌勢將受限，但縱然該股現以賬面值0.7倍水平交易，整體估值誘人，短期盈利卻無重大重估催化因素，因此維持“守住”評級。

陳唱摩多盈利前景仍挑戰重重，拖累週四股價走跌，終場挫5仙至3令吉。

（星洲日報／財經‧報道：洪建文）