（吉隆坡15日訊）雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）旗下雲頂新加坡（GENS）首季業績黯然失色，明顯落後市場預期，分析員認為貴賓業務疲弱和壞賬高企將繼續壓抑短期表現，接下來焦點在於日本國會能否通過賭場草案，替雲頂打開進軍日本的大門。

股價急挫

受消息打擊，雲頂股價週五表現低落，盤中一度猛跌33仙至8令吉87仙，該股最終以8令吉90仙收盤，跌30仙，是全場最大下跌股，總成交量報272萬7千200股。

艾芬黃氏研究指出，雲頂新加坡首季核心淨利只有6千660萬新元，按年暴跌約68.8%，且只佔市場全年財測11至13%，明顯落後預期，導因是非博彩業務放緩、貴賓流量疲於預期和壞賬高企。

雲頂新加坡首季營業額僅按季成長0.2%，復甦情況不如預期，該行認為非博彩營收下滑18.2%是主要敗因，貴賓流動量亦持續低迷，按季挫18%，抵銷了運氣因素揚升2.5%的利好，壞賬偏高亦讓盈利賺幅改善情況落後預期。

“雲頂新加坡不預期貴賓業務在短期內復甦，並謹慎認為壞賬可能保持高昂；正面角度而言，耗資18億美元的韓國濟州島名勝世界大有希望如期在2016年攫獲賭牌，因賭場法令已獲地方議會通過。”

冀日通過賭場草案

此外，雲頂新加坡管理層也希望日本賭場草案將於未來幾個月內獲得通過，該草案如今已提呈給日本國會。

達證券則表示，雲頂新加坡的低迷表現與競爭對手濱海灣金沙無異，均面對貴賓業務下滑窘境，但認為一切利空已反映在股價上，市場如今已開始等待貴賓業務恢復元氣。

“雲頂新加坡如今對貴賓業務更加謹慎，透露營運環境將充滿挑戰，因此會謹慎提供信貸籌碼，以避免壞賬揚升。”

達證券預計濟州島名勝世界將於2017年杪開幕。此外，該行提及目前提議中的馬新高鐵（HSR），新加坡終站將位於裕廊東部，接近雲頂在裕廊的酒店。

整體而言，達證券依然看好雲頂前景，因該公司計劃擴大國際市場曝光率，這有助擴大和多元化其盈利基礎，並按綜合估值法給予雲頂11令吉67仙目標價和“買進”評級。

艾芬黃氏則以重估淨資產值（RNAV）為準，將雲頂目標價定於9令吉25仙，給予“守住”評級。（星洲日報／財經‧報道：李三宇）