（吉隆坡28日訊）雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）首季業績遜色，尤其核心種植業務頗為顛簸，分析員繼續保守看待現財政年業務展望。

受油棕業務疲弱和外匯虧損影響，該公司截至今年3月止首季淨利大跌47.89%，至5千265萬5千令吉。即使扣除印尼盾貶值招致的1千580萬令吉外匯虧損，該公司核心淨利也滑落20%。 

艾畢斯研究把今年原棕油價格預測從2千450令吉調至2千200令吉後，將該公司現財政年盈利預測下修19%。大眾研究也在調低原棕油售價至2千300令吉後，把2015至2017財政年盈利預測調低5至20%。

馬銀行研究表示，管理層將今年鮮果串產量成長預測調至10%左右，該行也依據這項數據調整預測，並將2015至2017財政年盈利預測略為下調2%。

雖然聯昌研究看好該公司第二季油棕產量將改善，但仍因第一季的低迷而將2015財政年產量成長預測從12%調低至10%。

聯昌引述管理層稱，賣地予永旺（Aeon）的款項將逐步進賬，也會斥資2億令吉在雲頂高原建造第二家名牌折扣商場，該行認為前一利好足以抵銷油棕產量減少的衝擊，因此維持財測。

兩大利好或捎驚喜

同樣維持財測的肯納格研究，對該公司種植和房產業務的看法中和。不過，該行認為，該公司2015財政年鮮果串產量增幅上看11%，超越同業的平均5%，新的名牌折扣商場也預期可在2016年第四季開張，帶動零售業務的增長，這兩大利好可能捎來意外驚喜。

推售10億伊債

厄爾尼諾氣候開始吹襲亞太區，導致油棕伊斯蘭回酬創紀錄新低，雲頂種植掌握時機推售首個伊斯蘭債券計劃。

雲頂種植本週出售10億令吉的10年期伊斯蘭債券，票息率為4.62%。

大馬在今年的伊債銷售進一步減少，是2011年來的最低水平，一些種植廠商如新加坡的布米達馬農業和第一資源，貸款成本也相應降低。

雲頂種植是在澳洲、美國和日本宣稱，厄爾尼諾氣候將削減產量，以及推高棕油價格後，開始推出債券發行計劃。

大馬是世界最大的伊斯蘭債券市場，吸引不少海外發行機構，退休基金局首席執行員旺卡瑪魯查曼說：“種植伊斯蘭債券回酬率下跌，反映供求之間的水平，這類型債券相當穩定，主要獲棕油與土地擁有權收入的支撐。”

《彭博社》的數據顯示，於2019年期滿的布米達農業馬幣伊債券回酬率5%，今年至今已下跌24個基點，介於有史以來的4.52%低水平，2021年屆滿的第一資源債券回酬率，已下跌16個基點，掛4.64%低點，至於森那美（SIME,4197,主板貿服組）的2022年期滿伊債券，回酬率下跌至16個月的4.41%新低。

棕油價格已回升14%至每公噸2千172令吉，不過，仍比過去5年的平均2千723令吉低。興業研究預估棕油2015年目標價格為2千350令吉，預計2016年達2千500令吉可能需要稍做調整，棕油價格料進一步上升33%。

馬銀行投資銀行吉隆坡固定收入分析員說，由於企業債券供應偏低，以及國內市場游資充裕，大馬信貸市場整體市況保持正面。

熟悉有關事件的人士指出，雲頂種植出售15億令吉的伊債券，準備使用該筆資金作為營運資本。

（星洲日報／財經‧報導：王寶欽）