（吉隆坡29日訊）雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）首季業績雖按年反彈24.6%，惟市場分析員對此持綜合看法，認為雲頂雖在首季取得良好開端，接下來料繼續受各種利空壓迫，因此紛謹慎看待全年表現。

由於業績無重大驚喜，雲頂股價今日表現平平，終場收市掛8令吉52仙，起2仙。雲頂大馬則掛4令吉25仙，挫1仙。  

雖然分析員大多維持財測不變，但亦有部份分析員選擇下修財測；其中，聯昌研究選擇調低未來3年財測10至13%，豐隆則調低今年和明年財測2.5%至5.1%。

此外，由於雲頂新加坡展望不明朗，股價下滑不少，部份分析員亦因而下修雲頂目標價，主要因綜合估值（SOP）有所萎縮。

聯昌研究指出，雖然雲頂首季淨利佔去年財測的37%，惟考慮到旗下雲頂新加坡（GENS）和雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）業績看跌，首季業績仍被判為落後預期。

“拉斯維加斯名勝世界已在5月5日動土；不過，由於中國肅貪活動打擊讓豪賭客減少，雲頂需要重新評估當地業務模式，整項計劃的預算目前尚未出爐。”

大眾研究則指出，雲頂旗下博彩業務在2015年首季呈綜合表現，且整體營收減少9.3%，主要是受雲頂新加坡表現低迷的拖累，短期展望仍充滿挑戰。

新加坡業務挑戰嚴峻

至於非博彩業務則表現綜合，種植業務表現因棕油價下滑而翻跌，惟產業業務因賣地而復甦，油氣業務則成功轉虧為盈。

大眾研究認為，由於雲頂進行中的雲頂綜合旅遊計劃（GITP）得從2016年下半年起才正面貢獻，短期內料缺乏催化劑，新加坡業務亦預計將面對嚴峻的營運挑戰。

不過，肯納格研究認為，雲頂盈利料在未來數年內穩定增長，2016和2017年淨利料分別揚升3.7%和8.1%；在中國豪賭客減少的挑戰下，雲頂新加坡來月增長料由東盟市場支持。

雲頂大馬前景樂觀

至於雲頂大馬，分析員則紛紛認為首季業績符合預期，雖然相信短期表現可能受消費稅開跑所拖累，惟在旗下博彩業務相對穩定，及嶄新投資計劃料陸續貢獻前提下，分析員對該股的看法相對樂觀。

肯納格研究說，耗資50億令吉的GITP計劃，將完全扭轉雲頂在國內的核心運作架構，並從2016年起成為盈利催化劑。

“管理層採取的回酬措施，亦預料有助改善盈利表現，我們預計雲頂大馬的2016和2017年淨利將取得6至7%成長。”

馬銀行則持續看好雲頂大馬表現，因看好其位於各國的營運表現更加穩定，而GITP亦將在未來大幅提昇雲頂名勝世界的酒店產能。

安聯星展則表示，儘管展望持續好轉，惟該行暫時仍決定以謹慎心態看待雲頂大馬的短期表現，因消費稅落實可能削弱消費者情緒。

無論如何，據聯昌研究查詢，雲頂大馬的GITP計劃中的部份項目預計延遲半年才推介，而這將影響2016年財測，因此下修2016和2017財政年財測1至10%。

（星洲日報／財經‧報導：李三宇）