（吉隆坡1日訊）馬電訊（TM，4863，主板貿服組）第一季業績低於預期，分析員預見P1將持續拖累營收，至到新產品面市為止，短期財測被下調。

受高營運成本、匯率虧損及P1整合影響，該公司第一季盈利表現低於市場預期，不過總營業額成長在網絡及數據支撐下持穩。

MIDF研究認為第一季表現低於預期，預見營運成本將在2015及2016財政年走高，分別下調財測12.4%及7.8%。

“寬頻客戶群增長及更高每用戶平均收入（ARPU）支撐，非語音營業額成長正面，第二期高速寬頻及郊區寬頻計劃料進一步提昇馬電訊寬頻覆蓋率，不過未來派息可能受大型計劃影響。”

艾芬黃氏說，下半年盈利將在其他業務波動貢獻下走強，但是P1虧損擴大將導致馬電訊難以維持穩定營收。

馬電訊表示，P1轉虧為盈計劃持續進行中，但艾芬黃氏認為，P1虧損不會收窄，直到年秒推出新產品為止，短期內依然是拖累馬電訊盈利的潛在不明朗因素。

為反映較高營運成本及P1虧損，安聯星展決定下調2015至2017財政年每股盈利3%至6%，另外又因強勁股價表現（截至目前為止漲6%，2014年起漲31%）下調評級。

肯納格在納入P1貢獻及調低非營運收入預測後，下調2015/2016財政年核心淨利預測5.5%及2%，不過又因為估值增至2016財政年調高目標價。

“以最新財報趨勢及一些潛在營運效率預測，P1全年將貢獻2億8千600萬令吉營業額及1億6千900萬令吉虧損。”

年杪料推移動服務

目前馬電訊還在規劃P1網絡結構及基建設施，預計今年杪推出移動服務，今年第一季貢獻6千930萬令吉營業額及虧損4千960萬令吉。

大眾研究指出，儘管第一季表現疲弱，馬電訊依然維持2015年4至4.5%的營業額及淨利成長效績指標目標，不過對P1何時可轉虧為盈含糊其辭。

“目前馬電訊股價過度期待新無線網絡業務潛能，依然擔心該業務的執行風險及投資回酬。”

（星洲日報／財經）