（吉隆坡18日訊）大馬氣體領域料將於明年初落實以獎掖為基礎的管制條例（IBR），分析員對大馬氣體（GASMSIA，5209，主板貿服組）所受影響看法分歧，有者認為這將帶來更穩定和清晰的盈利前景，但也有分析員擔心大馬氣體的盈利將受不利衝擊。

大馬氣體是在分析員匯報會上透露，IBR將可能在2016年1月推行。

艾芬研究認為這是正面進展，應可解決液化天然氣成本課題和提供更清晰的盈利可見度，將成為該股被重估的催化動力。

在IBR下，大馬氣體預期可取得每百萬熱量單位（mmbtu）1令吉58仙最低賺幅，和該行預期的2015至2017年賺幅1令吉67仙相差不遠。

此機制並非自動生效，仍需能源委員會批准，預期每6個月調整。

或轉嫁成本保賺幅

馬銀行研究表示，IBR推行後，大馬氣體可能轉嫁成本和保持現有賺幅。

該公司賺幅從目前的1令吉10仙調高至1令吉58仙，將推高今年盈利。

安聯星展研究也表示，實施IBR後，大馬氣體不再承受燃料成本波動的負擔，收費每6月調整，未來銷量成長將是關鍵盈利驅動因素。

肯納格研究指出，非電力領域氣體售價料從19令吉77仙增至21令吉80仙，賺幅從2令吉零2仙調整為1令吉58仙，但仍高於該行預測的1令吉47仙，因此將大馬氣體2015至2016年財測上調12至20%。

該行指出，雖然賺幅比之前減少22%，但仍然正面，可提供盈利確定性。

該行如今更為看好大馬氣體的前景，因為賺幅擴大至1令吉58仙，以及料獲國油提供更多氣體供應，這將推高未來盈利。

大馬氣體未來5年資本開銷為7億至8億令吉，輸送管從目前的2千零65公里擴大36%至2019年的約2千800公里，肯納格對此持正面看法，因這意味著該公司有信心獲得國油提供新增氣體供應。

聯昌研究則大唱反調，認為IBR提前至明年初落實是負面意外因素，大馬氣體盈利可能大幅下跌。

“如果IBR在明年落實，最佳情況下該公司2016年淨利將按年降低7%，最壞估計是重挫40%。”

該行因此將2015至2017年財測下調2至19%政府是計劃以IBR來管制半島的天然氣價格，類似國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）的電費機制，政府將根據大馬氣體的管線資產之合理回酬給予賠償。

（星洲日報／財經‧報導：李勇堅）