（吉隆坡10日訊）拉法基馬（LAFMSIA，3794，主板工業產品組）料受惠於低煤炭成本價，分析員看好新產能將受建築活動扶持及有能力派高息，上調財測評級。

艾芬黃氏指出，在2015年1月至7月期間，煤炭平均價已按年跌約18%至每公噸62美元。 

該行指出，拉法基馬一般上會在10至11月期間鎖定12個月的煤炭需求，以目前趨勢，相信2016年合約價將維持低水平。

敏感分析顯示，煤炭價每下滑5美元，每股盈利預測將提高7.2%。

“根據此跌幅，我們已下調2015至17年煤炭價預測13%至19%，至每公噸65-70美元，營運成本環境利多，預計拉法基馬稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）料在2015年改善20%，對比2014年的18%。”

過去10年，拉法基馬一直維持20%至25%的健康利潤水平。

“鑑於資產負債表強穩（淨現金），相信拉法基馬將持續派發高息，預計派息率90%，相等於39仙，促使2015週息率企於4.5%。”

2016年6月，拉法基馬將新增120萬噸產能，料為市場帶來更多供應。

“儘管這將潛在導致售價走跌，我們不預期會引起高度競價現象，因新供應可能受建築活動扶持。”

今年1月，洋灰產能成長走高至33.6%，該行相信是受消費稅前的需求帶動，4月則放緩至8.8%。

下半年洋灰需求正面

艾芬黃氏預測，下半年洋灰需求料在建築及基建工程支撐下維持正面。

於此同時，楊忠禮洋灰也在2016年增產，艾芬黃氏預計，洋灰平均售價將持續受壓，加上煤炭價更廉宜，相信業者可能樂意給予更多折扣維護市佔率。

“稍微下調2016及2017折扣後淨平均售價預測2%，分別至每公噸280及285令吉。”

為抵消價格競爭及與競爭者區別，拉法基馬將持續為顧客提供更強化的產品線及方案，除了產業、建築及基建領域，該公司也嘗試進入道路領域，從洋灰至柏油路。

自2014年10月起，拉法基馬股價已回調17%，鑑於低煤炭成本預測，調高2015至17財政年每股盈利預測1.1%至9%，故調高財測至“持有”評級及目標價9令吉零5仙。（星洲日報／財經）