（吉隆坡14日訊）數碼網絡（DIGI，6947，主板基建計劃組）2015財政年上半年表現驚喜不大，但分析員對後付市場削價戰風雲再起感到憂慮，對集團盈利前景看法嚴重分歧。

大馬研究表示，受到消費稅（GST）落實後疲憊開銷影響，以及價格競爭和營運挑戰，數碼網絡第二季盈利按年和按季下跌7%和3%，其中流動營業額增長進一步放緩至1.3%，而數據營業增長也減速至12.5%，而語音營業額則下跌5.6%。

用戶群持續增長

值得慶幸的是，用戶群持續增長，按年走揚8%獲12萬4千人，其中預付環節用戶年增9%居功至偉。

但大馬研究、大眾研究、肯納格研究和達證券均預見後付市場削價戰可能對數碼網絡盈利帶來衝擊，紛紛下調2015和2016財政年盈利目標。

其中，肯納格研究指出，儘管數碼網絡維持其2015財政年個位數服務營業額增長，以及逾45%的營運盈利（EBITDA）賺益等目標不變，但在預見營業額可能萎縮1%和0.8%後，下砍2015和2016財政年淨利目標1.7%和1.1%。

不過，達證券說，儘管競爭逆風，但數碼網絡仍維持最高的價格秩序，相信削價戰長期無以為續，而短期用戶上揚並不足以填補賺益萎縮利空。

相比之下，艾畢斯研究則比較樂觀，認為儘管數碼網絡2015財政年上半年表現疲軟，但預期在開齋節，以及第四季季節性強勁表現帶動下，下半年盈利表現將急起直追。

隨著亞通（AXIATA，6888，主板貿服組）旗下天地通（Celcom）掀開後付市場價格戰，令與競爭將日趨競爭，但數碼網絡後付用戶僅180萬，而ARPU僅為82令吉，比明訊（MAXIS，6012，主板貿服組）和天地通的來得低，實際影響並不大。

聯昌研究說，在低設備銷售和行銷開銷下，營運盈利賺益按季上揚1.9%至45.5%，預期下半年營運盈利賺益將進一步改善至45.9%。

“雖然市場競爭日趨激烈，但電訊公司將從第三季開始將消費稅轉嫁消費者，可能對盈利帶來正面效益。”

大眾研究表示，數碼網絡在過去3年共投資23億令吉資本開銷來提昇網絡，現其網絡覆蓋率和品質均雙雙改善，相信這將強化集團進一步攫取後付市場市佔率的競爭優勢。

艾畢斯研究、聯昌研究和MIDF研究均維持數碼網絡盈利目標不變，其中MIDF研究稱，過往歷史數據顯示，數碼網絡在缺乏頻譜的情況下，仍能與領域同儕展開有效競爭，顯示出其對應對市場需求轉變的靈活性。

週息率5%

“基於該股近期走勢疲弱，加上提供逾5%的誘人週息率，因此我們維持其｀買進’評級。”

（星洲日報／財經‧報導：洪建文）