（吉隆坡21日訊）艾力斯（IRIS，0010，創業板科技組）核心業務反彈料支撐整體表現，但其他業務前景依然面臨挑戰，分析員下調財測但維持評級及目標價不變。

達證券指出，去年該股在已從45.5仙的52週高點滑落39.6%，更經歷10年以來首個虧損表現（上次淨虧損在2004年），業績下滑主要是受證件識別及付款業務影響，包括坦桑尼亞收款問題、幾內亞共和國工作展延及孟加拉機械解讀護照（MRP）計劃前置作業成本。

不過，達證券依然看好證件識別及付款服務前景，相信所有問題迎刃而解後有望復甦。

件識別及付款服務為艾力斯2015財政年最大營業額貢獻者，貢獻66.7%。

“表現可否更好將視坦桑尼亞及幾內亞共和國業務重拾動力後的復甦能力，如今坦桑尼亞付款問題已解決、近幾週的伊波拉死亡案例已下滑，孟加拉業務也有望在接下來財政年正面貢獻營業額，估計這3項業務將在2016財政年貢獻1億1千770萬令吉總營業額。”

另外，還有與Global Blue合作（51%持股）的海外遊客消費稅退款服務也將作出貢獻，初始階段，艾力斯預計將獲取1千520萬令吉營業額，4至5年後料增至5千萬令吉，以20%利潤計，此計劃料增加2016財政年淨利150萬令吉。

達證券整合計算，預測證件識別及付款業務將反彈，營業額有望按年增長9%，組別貢獻則有望按年增61.9%。

產業發展方面，達證券認為最可能貢獻淨利的黑馬來自巴布亞新幾內亞的Gerehu Heights發展計劃（75%持股）。

艾力斯計劃在Gerehu興建新城鎮，包括300間房屋，發展總約3億令吉，早前該計劃因融資問題一度展延，不過這問題在下個月有望獲取融資後恢復正軌。

“首期發展計劃（50間房屋）在推出兩天內售罄，整體計劃料在12至18個月竣工，估計首次貢獻將在2016財政年第二及第三季進賬，料為2016及17財政年帶來1億1千670萬及1億8千330萬令吉額外營業額。”

該行以20%利潤估計，此計劃料潛在貢獻2016及17財政年1千750萬及2千750萬令吉淨利。

除此之外，還有51%持股的泰國普吉島的固體廢料發電廠計劃，提昇工程已在今年5月完成，可生產8.5兆瓦電力，若持續4年，每千瓦時獲泰國政府7.32至5.52泰銖津貼，料可帶來5千萬及770萬令吉營業額及淨利。

儘管如此，達證券認為該公司依然充滿挑戰，盈利最大威脅來自Rimbunan Kaseh（RK）與Sentuhan Kasih（SK）計劃。

2015財政年，永續發展、農務及IBS業務虧損擴大至3千210萬令吉，主要是低合約頒發量及農場管理出現虧損影響。

平均計，RK及SK總共需要至少4項計劃才可轉虧為盈。

對此，艾力斯採取數項策略應對，不過達證券認為，讓該業務轉虧為盈將充滿挑戰，因年杪農場數量將從目前的3間增至9間，料進一步拖累業績表現。

有鑑於此，達證券下調2015及16財政年業績預測2.7%及0.9%，2017財政年業績則上調0.2%，分別至3千190萬、5千170萬及5千零90萬令吉，維持30仙目標價及“持有”評級不變。（星洲日報／財經‧報導：郭曉芳）