（吉隆坡22日訊）WCT控股（WCT，9679，主板建筑組）雖贏得迪拜仲裁獲賠12億令吉，惟需要資本開銷擴展商場資產，特別股息料難成真。

安聯研究表示，迪拜賽馬場計劃遭Meydan公司臨時取消一案，獲得迪拜國際仲裁中心宣佈勝訴，聯營公司獲賠11億阿聯酋迪拉姆（約12億令吉），截至3月杪該項目應收賬價值約3億3千萬令吉，因此可淨賺8億6千萬令吉或每股47仙。

分析員認為，該公司未來數年需6億5千萬令吉以擴展柔佛商場的資產，投資者期望的特別股息美夢料成空。

商場資產方面，該公司期望在2016年，將旗下商場資產以零售產托方式上市。

該公司目前的商場資產為八打靈再也佰樂泰廣場（Paradigm）、永旺武吉丁宜購物廣場及Gateway＠KLIA2，資產價值達20億令吉，3座資產每年除息稅折舊攤銷前盈利分別介於3千萬至4千500萬令吉左右。

安聯補充，柔佛佰樂泰廣場及佰樂泰廣場OUG也可能注入產托，屆時回酬率可達6%。

產業業務方面，該公司今年上半年取得2億令吉營業額，全年銷售目標為6億5千萬令吉。

該行認為，由於目前產業市場放緩，WCT或下修銷售目標。

“目前該公司已推介7億零500萬令吉的產業項目，70%高端項目已經放緩，而1億5千400萬令吉的中價公寓需求仍旺盛，惟賺幅低。”

此外，分析員也表示，開年至今該公司已攫取8億6千500萬令吉建築合約，全年建築合約目標為20億令吉。

“未執行合約總值為26億令吉，其中40%來自本地業務，惟建築領域賺幅並不高。”

安聯預期該公司可從獨立遺產大廈（KL118）、敦拉薩國際貿易中心（TRX）及邊佳蘭綜合石油中心（RAPID）獲取更多合約。

分析員根據綜合估值法（SOP）計算，給予該公司“持有”評級，目標從1令吉90仙下調至1令吉45仙。（星洲日報／財經‧報導：謝汪潮）