（吉隆坡29日訊）怡保花園產托（IGBREIT，5227，主板產業投資信托組）上半年業績表現優於預期，不過，分析員鑑於經濟不穩定及消費情緒疲弱隱憂將持續對零售業造成挑戰，普遍維持財測不變。

興業研究指出，受租約更新及低開銷貢獻，該產托第二季核心盈利按年增12.5%至6千580萬令吉，促使上半年核心盈利增至1億3千570萬令吉；第二季建議每單位派息2.18仙，帶動上半年派息至4.47仙，按年增11.2%。

核心盈利按季下滑5.8%

不過，受消費稅影響，核心盈利按季下滑5.8%，但兩間購物商場的出租率依然近100%。

“相信該產托將持續受惠於近期完成的資產優化措施，儘管零售銷售可能在短期內受壓，管理層將持續專注於優化租戶組合及推出更多資訊優化措施提昇商場客流量。”

興業研究預計，經濟不穩定，未來幾個季度因零售銷售成長料放緩，但相信該產托整體成長將持穩，有望維持6%週息率，故維持財測不變。

安聯星展指出，該產托淨產業收入企於71%，對比2014財政年的68%，帶動上年淨收入超越預測，達到全年預測的55%，同時融資成本也持平，因98%固定貸款至2017年秒。

“因上半年表現優於預期，我們調高淨產業收入反映其獲利，2015／16／17每單位派息增1.8%／1.3%／0.9%，總回酬超過15%，促使我們隨之調高評級。”

有信心可取約15%租約更新

該行認為，雖然僅專注於零售資產，但該產托已證明可應對零售業挑戰，因谷中城及園中城（The Gardens）商場位於黃金地段，受高出租率支撐，管理層有信心可持續取得約15%強穩租約更新。

因利潤改善，肯納格研究調高2015至16財政年淨收入8%至5%，目前該行的每單位利息為7.4至7.5仙，相等於5.7至5.8%週息率，考量較高派息將從2015滾動至2016財政年，調高目標價。

雖然上半年表現符合預期，聯昌研究因該產托缺乏收購刺激因素推動中期盈利，主要還是靠租約更新帶動營業額成長，加上消費情緒展望疲弱因素，維持財測不變。

（星洲日報／財經‧文：郭曉芳）