（吉隆坡29日訊）英美煙草（BAT，4162，主板消費品組）上半年業績符合預期，儘管面對私煙猖獗和消費情緒低迷的行業逆風，但分析員認為該公司具強勁品牌及調漲售價後，將可令盈利保持成長。

美英煙草2015年上半年淨利跌3.1%至4億5千860萬令吉，相等於市場全年財測的48.7%，表現符合預期。

興業研究指出，英美煙草第二季淨利下滑11.5%至2億1千530萬令吉，主要由於消費者在消費稅開跑前已大量進貨。

該公司在6月杪漲價，反映了處於成熟期的煙草業，盈利成長將來自售價調高，因為香煙需求不具彈性。儘管如此，這次漲價仍無法完全彌補消費稅的直接衝擊。盈利下跌風險將來自行業逆風，包括政府加稅及私煙猖獗（市面每3枝香煙就有約1枝是私煙）。

次季營收下跌14.6%

肯納格研究表示，英美煙草第二季營收下跌14.6%至11億令吉，因行業銷量急挫17.9%。

行業銷售在首季只下跌0.9%，一如預期般，次季無法保持此微小跌幅。

“由於消費稅後價格上漲，我們相信私煙銷售可能回升，但保持全年行業銷量為下跌4.5%，因消費者可能很快接受煙草業新的成本環境，同時當局也繼續強力緝查走私煙。”

該行表示，儘管私煙威脅和消費情緒疲軟，但英美煙草主要品牌表現強勁，將可贏得市佔率，雖然銷售下跌，但漲價後將可在2015年取得盈利成長。

MIDF研究預期第三季銷售略為下挫，因該公司在6月杪調高售價，但是，皇家關稅局強力打擊私煙，料略為抵消跌勢。

在今年1至6月，關稅局共查獲1億3千800萬根私煙。

MIDF在6月28日才將該股升級至“買進”，但如今將該股降級至“中和”和目標價從72令吉82仙下調至69令吉62仙，主要由於國內銷售及合約製造量下跌，以及預期消費稅後消費者開銷降低。

安聯星展研究也同樣在將該股升級後的短短一個月內，將之降級至“守住”，因股價在這段期間上漲了8.5%，已超越其目標價。

（星洲日報／財經‧文：李勇堅）