（吉隆坡14日訊）大馬氣體（GASMSIA,5209,主板貿服組）上半年業績符合預期，營業額創上市以來新高，分析員看好氣體價格調漲及獎掖機制（IBR）有望支撐未來盈利的穩定，同時看好該公司股息。

未來股價看法兩極 

不過，未來股價表現看法兩極，部份認為目前股價下跌提供累積機會，但也有分析認為新機制雖穩定盈利，但限製成長幅度，未來股價可能再下跌。

在過去兩週，該股股價下跌15%，昨日反彈10%，今日先揚後挫，一度起2仙至2令吉14仙，但受大市疲軟拖累，一度下跌10仙至2令吉零2仙，收市報2令吉10仙，下跌2仙。

該公司上半年淨利按年走跌31.3%至6千220萬令吉符合預期，次季淨利增18.1%至3千370萬令吉；第二季營業額按年改善17.3%，按季增4.4%至7億9千500萬令吉，是上市以來最高水平。

新機制好壞參半

M I D F研究認為符合預期，新收費機制讓公司盈利穩定，但未來賺幅低個位成長將成新常態。聯昌研究也認為，有年落實的新機制，會削減現有的常年13%股權回酬至個位數水平。

MIDF看好大馬氣體的高週息率，估計今明年為4.6%和4.8%，有助股價表現。

艾芬黃氏研究認為，良好業績受低液化天然氣價格及用量增長支撐，第二季淨利則是受低稅務支撐，隨著7月開始10.3%氣體價格從每百萬英熱單位19令吉77仙調高到21令吉80仙，預測下半年大馬氣體盈利賺幅將改善，取得每百萬英熱單位1令吉67仙更高擴展，顯著比上半年改善。

艾芬黃氏預計，2015至2017財政年盈利擴展預測下調風險不大，因目前液化天然氣已從每百萬英熱單位50令吉跌至40令吉以下，但相信成功的新機制提供大馬氣體更清晰盈利能見度，而且2015年週息率5%，該公司貸款也不多，相信可持續派息100%。

氣體漲價紓緩成本壓力

安聯星展研究也認為，下半年盈利有望走強，因7月1日開始調漲的氣體價格已超越8.8%的氣體成本增幅，顯著紓緩高氣體採購成本的壓力。

不過，安聯認為第二季派息3.5仙低於去年同期的5仙，反映出上半年的低盈利，儘管如此，資產負債表依然強穩，持有2億7千400萬令吉現金。

聯昌研究也認為，半年股息比預期略低，有點意外；但根據以往100%派息率紀錄，上調全年股息預測，從8仙調高至11仙。

聯昌說，作為淨現金公司，該公司有能力貸款支付更多股息，但非長久之計。而明年落實的新機制，對股價禍福難測，最壞衝擊可能使公司市值大跌，股價走低逾50%。

安聯星展指出，大馬氣體無需背負波動的燃料成本，因該價格機制將每六個月檢討，促使數量增長成為未來盈利成長的主要動力。

大馬氣體看好2015財政年氣體用量將成長7至9%，對比安聯星展保守預測的5%。

MIDF認為，目前該股處於低水平正是買進該高息股的好時機，建議長期持有，從目前股價下跌帶來更佳的週息率中受惠，因未來氣體需求及銷量走強趨勢料持續，新顧客群也將增加。（星洲日報／財經‧報道：郭曉芳）