（吉隆坡18日訊）發馬（PHARMA，7081，主板貿服組）2015財政年首半年財報符合預期，分析員相信印尼市場、教學醫院，以及獨家採購與分銷藥品特許經營權更新將提振長期盈利前景，紛紛調高投資評級。

股價先挫後揚 

發馬2015財政年首半年營業額為9億8千470萬令吉，核心淨利為1千980萬令吉，相等於全年目標的47%和49%，符合市場預期。

發馬股價早市一度大跌28仙至5令吉37仙，稍後強彈，收市報5令吉72仙，起7仙。

豐隆研究表示，發馬首半年銷售微跌0.9%，主要歸咎於特許經營權需求走緩和，但稅前盈利則獲製造環節盈利賺益改善，按年增長1.4%至6千370萬令吉。

“物流和分銷業務營業額年減2.4%至5億零900萬令吉，並蒙虧損130萬令吉，但製造業務獲利在經濟規模拉低成本下，稅前盈利年增15%。”

展望未來，豐隆認為發馬將從印尼市場，甚至是教學醫院中受惠，長期盈利有望取得正面貢獻，但藥劑資訊系統（PHIS）的高折舊成本，可能導致2015財政年盈利受到打擊。

合約價值每3年可獲調高

肯納格研究則認為，發馬握有為全國148家政府醫院、1千400所診所和縣公署採購、儲存、供應和分銷合格藥品與醫療產品的獨家特許經營權，而相關合約將在2019年屆滿，合約價值有望每3年獲得調高。

“此外，發馬股價已從高位回退25%，並以2016財政年每股盈利13.5倍的誘人水平交易，因此我們上調評級至｀超越大市’。”

（星洲日報／財經‧報導：洪建文）