（吉隆坡25日訊）聯土全球（FGV，5222，主板種植組）上半年疲弱業績令市場極度失望，分析員鑑於下半年原棕油價反彈無望，僅可依賴資產脫售貢獻及收購印尼資產高成本隱憂，紛紛下調財測及目標價。

馬銀行研究指出，該集團上半年業績因種植及下游業務影響，表現低於預期，預見比其生產成本更低的原棕油平均售價將導致下半年展望充滿挑戰，盈利受壓。

“預計上半年該集團整體生產成本按年走高7%至每公噸2千263令吉，以目前原棕油價每公噸2千令吉疲弱走勢來看，其種植業務很大可能無法達到我們的盈利預測。”

聯昌研究認為，該集團上半年核心虧損300萬令吉，符合該行全年1億4千200萬令吉淨利預測，但低於市場預期的2億6千800萬令吉。

該行預期，聯土全球下半年產量強勁產能及脫售加拿大下游業務有望推高下半年盈利，不過，依然擔心原棕油價展望疲弱及溢價收購目前市值下滑的印尼EHP公司帶來的風險。

聯昌研究指出，該集團未繳付印尼EHP公司37%股權收購訂金，雙方還在洽談收購協議條件，放眼今年10月31日前簽署協議。

不過，安聯星展表示，該集團未表態收購價是否因令吉大幅度下滑而調整，此收購計劃還需財政部、國家銀行及股東在10月杪舉行的特大會上批准。

MIDF研究納入每公頃17公噸較低鮮果串預測後，下調2015財政年核心淨收入預測69%至1億2千300萬令吉，2016財政年也調低61%至1億1千萬令吉。

“管理層估計，原棕油價反彈無望，儘管目前已見底，但不排除進一步下滑，主要是中國經濟放緩影響，與本行看法一致。”

MIDF研究預測2015財政年盈利將因每公噸2千175令吉較低原棕油，按年下滑55%至7千900萬令吉。

考量貿易營銷物流（T M L）業務盈利低於預期、種植業務高營運成本及35%高有效稅率影響，達證券下調2015-2016財政年預測21.1%及22.6%。

“股價缺乏重估催化因素、現金也降至23億令吉，一旦成功收購印尼EHP，收購成本料因美元交易走高，促使負債率及美元利息顯著上升，這些利空顯現在原棕油下跌週期著實令人擔心。”

（星洲日報／財經‧報導：郭曉芳）