（吉隆坡18日訊）成功多多（BJTOTO，1562，主板貿服組）第一季業績低於預期，主要該公司吸納消費稅影響，考量未來季度盈利將持續受消費稅侵蝕、非法業者猖獗及生活成本高漲影響，分析員下調財測及派息預測。

預算案或調高博彩稅

除了消費稅衝擊，安聯研究提出一個潛在風險，就是博彩稅可能在下個月宣佈的預算案時被調高。

由於第一季為成功多多吸納消費稅的第一個季度，艾芬黃氏研究預見，消費稅侵蝕利潤、非法業者猖獗及生活成本高漲影響，盈利將持續走低。

肯納格研究認為，未來測字（NFO）銷售將保持動力，年成長率約3%，儘管如此，消費稅的實行將增加吸納6%稅務的業者成本，導致淨利被壓縮。

艾芬黃氏表示，該公司第一季核心淨利按年跌9.8%至7千160萬令吉，僅佔全年預測的20%，主要是中獎率及稅務高於預期影響，汽車代理業務標青不足以抵銷測字業務緩和衝擊。

營業額按年增7.7%至13億3千920萬令吉，由按年增加20.5%的汽車代理業務推動，多多銷售則趨軟，按年跌0.7%，加上中獎率高於預期，導致核心盈利按年下滑9.8%。

2016財政年第一季中獎率68.2%，對比去年同期的66.7%。

至於倫敦汽車代理業務，艾芬黃氏認為依然穩健成長，馬幣疲弱帶來利好匯率效應，惟貢獻不足以抵銷多多疲弱銷售表現。

2016財政年第一季，該業務貢獻成功多多整體營運盈利的10%。

股息方面，該公司宣佈派息5仙，相等於93%派息率。

不過，為反映疲弱業績及高中獎率預測，艾芬黃氏下調2016至2018財政年盈利預測11至13%。

“以86%新派息率計，2016財政年每股派息預測料從21.5仙降至20仙。”

對比過去紀錄，該公司至少派息80%，目前週息率約6%。

測字業盈利預測下砍

大眾研究為反映較低大馬測字營業額成長，下調2016至2017財政年盈利預測5至8%，促使目標價也跟著下調，不過，因該公司約7%週息率依然具吸引力及積極回購股票活動，維持評級不變。

豐隆研究則因業績表現低於預期、營運環境充滿挑戰及高中獎率，下調2016及2017財政年盈利預測5.2%及2.6%。主要是認為，汽車代理業務依然無法顯著貢獻淨利，因該業務僅貢獻該公司2.1至2.3%的稅前利潤。

豐隆認為，該公司正面因素包括菲律賓福利彩業績延長和最高回酬博彩股；負面因素則是業務靠運氣、受管制和生活成本揚升環境。

（星洲日報／財經‧報導：郭曉芳）