（吉隆坡12日訊）東南物流（TNLOGIS，8397，主板貿服組）醞釀分拆倉庫至產業信託降低負債率，分析員看好將受惠於依斯干達及新加坡市場。

該公司創立於1975年，並持續拓展為區域最大物流供應商，1992年在大馬交易所上市，至今業務版圖包括柬埔寨、越南及中國，提供的服務包括全方位物流、運送、倉庫、轉運、冷鏈、起重機服務、科技配置、工程貨物、產業發展及其他服務。

豐隆研究指出，東南物流不只擁有倉庫，也持有土地，促使未來有足夠土地進行拓展。

“這有助於保障顧客隨時隨地可租用倉庫的關鍵因素，相信將顯著區分東南物流與其他物流業者。”

擁7發展項目
總值14億

產業發展方面，該公司興建小型工業區及客制化倉庫，目前有7個發展項目，發展總值14億令吉。

“看好該公司將受惠於依斯干達及新加坡迅速成長的物流市場，因對比新加坡，一些南馬跨國企業更愛選用物廉價美的柔佛物流供應商。”

在柔佛，倉庫平均租金為每平方尺2令吉50仙，新加坡則為3新元。另外，東南物流也將從新元走強中受惠，因有約15%營業額以新元計。

豐隆研究表示，該公司約75%保留盈餘將用於資本開銷，包括累積地庫及興建倉庫，導致負債率走高，也未設立派息政策。

“該公司正在醞釀分拆倉庫至產業信託結構，以降低負債率，但目前未設定任何時間期限，若把所有倉庫注入產托，東南物流資產值在大馬18間產托中排名16名。”

豐隆研究認為，該公司面臨的風險包括製造／貿易領域成長比預期緩慢問題。

正面因素包括新元走強、跨太平洋夥伴關係協定（TPP）簽約促進進口及多元化客戶來源抵銷單一領域效應，負面因素為高資本需求。

“該公司以不及7倍本益比及低於同儕平均11倍本益比交易，週息率3.5%，對比同儕的平均2.2%，令其成為最廉宜的全方位物流業者。”

不過，豐隆研究並未給予評級及目標價。（星洲日報／財經‧報導：郭曉芳）