（吉隆坡5日訊）布拉欣（BRAHIMS，9474，主板貿服組）最近宣佈飛機餐業務引進新加坡投資者，分析員認為長期有利，但由於馬航尚在重組、國外遊客減少、非航空餐飲獲利耗時，分析員認為該公司短至中期前景仍朦朧，因此下修評級與目標價。

評級與目標價下修

豐隆證券與該公司管理層會面後表示，該公司目前9月飛機餐飲銷售量按年下跌13%，這與大馬機場（AIRPORT，5014，主板貿服組）9月公佈的遊客數據幾乎一致。遊客人數減少的主要原因是霾害比預期嚴重以及馬航航班重組影響。

該公司目前正致力提高其非航空餐飲獲利。目前該公司已經獲得MAHSA大學學院和阿聯酋航空（Emirates）吉隆坡機場貴賓室餐飲供應合約以及其他公共領域或公司的合約。目前該公司航空餐飲的營業額佔了公司90%以上。

日前該公司同意以2億1千800萬令吉現金脫售了布拉欣飛機餐飲控股有限公司（BACH）於新加坡新翔投資公司（SATS Investment）49%股權。

公司所獲得的現金將會用來償7千500萬令吉的債務，估計每年將會省下500或600萬令吉的利息，剩餘的1億零800萬令吉則在達致SATS指定財政目標後分3年給付。

根據SATS的年報，該公司營業額有20%來自非航空餐飲，這對想提高非航空餐飲業務的布拉欣是一項利多。相信該公司的STATS的管理層會協助BACH達致收購協議中稅前盈利標準。

布拉欣管理層表示，該公司將會把STAS當作增加實力的杠桿。STATS目前的原料成本為營運成本22%，比布拉欣來得低。這顯示了布拉欣有很大縮減原料成本的空間。同時布拉欣也正在精簡其供給合約，以達到和STATS一樣的原料成本比例。

分析員認為，BACH很有機會達到與STATS定下的稅前盈利目標。該項股權交易會以2億1千800萬令吉成交，這將會為持有BACH34.3%股權的布拉欣帶來每股1令吉25仙每股盈利。

國庫控股（Khazanah）定下在2018年以前完成馬航重組的目標，分析員對此保持樂觀的態度。此外，分析員也認為飛機餐飲的供應量在馬航重組完成之前不會回复正常。因此豐隆證券下調布拉欣評級至“持有”。

在獲悉公司脫售資產的最新消息後，其資產脫售價格存在變數，分析員將股價對賬面比估值調整至1倍，因此將其目標價從1令吉25仙，降至1令吉。（星洲日報／財經‧報導：傅文耀）