（吉隆坡19日訊）吉隆坡甲洞（KLK，2445，主板種植組）2015財政年表現平平，分析員認為總體營運環境依舊嚴峻，但相信集團製造和種植業務表現將有所改善，普遍維持2016和2017財政年盈利目標不變。

歸功於土地脫售盈餘、海外子公司償還美元貸款帶來的外匯盈餘和Synthomer帶來高股息收入，吉隆坡甲洞截至2015年9月30日止第四季淨利從前期的1億7千零75萬2千令吉上揚9.1%至1億8千628萬8千令吉。

安聯星展研究指出，若扣除衍生產品淨虧損的4千600萬令吉，吉隆坡甲洞2015財政年第四季核心盈利將年增27%至2億3千200萬令吉，讓全年核心盈利達到9億2千400萬令吉，符合市場預期。

油脂化學新廠即將投運

展望未來，MIDF研究表示，吉隆坡甲洞管理層預見2016財政年種植業務將持續嚴峻，主要是現有原棕油價面對高庫存、蔬菜油供應充裕和印尼每公噸50美元的原棕油稅率影響，但相信疲弱馬幣將為原棕油價帶來扶持。

“油脂化學新工廠產能即將投入運作，強化相關業務前景。”

不過，肯納格研究認為，種植業務展望將有所改善，主要是原棕油價在2016年初為止將徘徊在每公噸2千100令吉至2千450令吉水平，但吉隆坡甲洞3%的鮮果串產量增長可能抑制漲勢。

“原油價格低迷將抑制脂肪醇賺益，管理層預見製造業務展望仍挑戰重重看法叫人認同，但總體賺益已企穩於2至5%，預見整個趨勢將延續下去。”

整體來看，各大證券行普遍維持吉隆坡甲洞2016和2017財政年盈利目標不變，但達證券考量投資股息高於預期的因素，決定上調其盈利目標7.9%和7.5%，豐隆研究則下調吉隆坡甲洞2016至2017財政年淨利目標4%至6%，以反映低鮮果串產量預期。

綜合上述原因，市場對吉隆坡甲洞的盈利前景也看法不一，馬銀行研究和大眾研究雙雙認為該股估值昂貴，但聯昌研究則相信吉隆坡甲洞股價將獲其豐富資產，以及釋放地庫價值計劃支撐。

艾芬黃氏研究認為，吉隆坡甲洞股價上漲風險包括全球經濟增長強於預期，以及低產能推動蔬菜油價格走揚，而股價下行風險則為高於預期的蔬菜油產量、原棕油價格低迷和主要業務蒙受外匯虧損。

（星洲日報／財經‧報導：洪建文）