（吉隆坡2日訊）UEM陽光（UEMS，5148，主板產業組）與WCT控股（WCT，9679，主板建筑組）強強聯手，在烏魯雪蘭莪發展總面積達608.63英畝的城鎮計劃，分析員看法正面，認為可締造雙贏，UEM陽光得以減少依賴柔州依斯干達產業，而WCT控股則可獲得逾2億令吉特別收益和從中降低負債。

UEM陽光減少依賴依斯干達產業

在聯營計劃下，UEM陽光將以2億1千500萬令吉買入WCT控股旗下Jubilant Courtyard的50%股權，兩家公司將分別持房產項目的各50%股權。

馬銀行研究表示，此收購符合UEM陽光的計劃，以減少依賴依斯干達地庫及多元化盈利基礎。

土地成本相等於每方尺16令吉20仙，接近目前市價（16至24令吉），因此屬於合理價位。

該聯營公司將專注發展中低檔有地產業，發展總值約30億令吉，為期10年，從2017年第四季開始銷售。

假設稅前盈利為15%，預期此聯營計劃每年淨利貢獻為1千690萬令吉（根據UEM陽光的50%股權計為每股盈利0.37仙）。

不過，分析員預計，完成收購後，UEM陽光的淨負債將從截至今年9月的0.32倍躍升至0.35倍。

豐隆研究認為，土地成本相等於估計發展總值的14%，因此視收購價為合理。

在完成此收購後，UEM陽光將有逾1萬英畝地庫未發展，潛在發展總值850億令吉。

大眾研究指出，土地成本佔發展總值14%，仍是可接受水平，目前土地成本通常佔發展總值的10至15%，相比過往為約10%。

MIDF研究表示，收購價相等於每方尺16令吉21仙，高過今年3月該區一項交易的每方尺12令吉92仙，這可能由於這次交易的地點較佳，靠近南北大道。

該行指出，由於柔佛產業市場疲軟，令UEM陽光股價升勢受阻，但該股跌勢也有限，因股價已低過每股1令吉30仙的淨有形資產。

WCT可獲逾2億減債

針對WCT控股方面，達證券指出，此交易可讓WCT控股釋放在2011和2014年購入的土地之價值，從中錄得約2億零530萬令吉收益，該公司的淨負債將從0.75倍降低至0.66倍，消解其高負債憂慮。

肯納格研究將WCT控股2016財年淨利上調1.26倍至1億9千零70萬令吉，以納入此售地的潛在獲利，而2016年核心淨利也上調4%至8千740萬令吉，因還債後利息開銷減少。

豐隆研究則表示，脫售獲利將令2016年財測增加183%至3億1千800萬令吉。

大眾研究指出，此交易可讓WCT控股獲取現金以減債，並引進知名發展商加速萬撓地庫的發展。該集團手上仍有約1千900英畝土地，發展總值逾200億令吉。

（星洲日報／財經‧報導：李勇堅）